正點財經(jīng)研究團認為，濰柴動力（000338）公司主要客戶福田汽車、一汽集團及陜汽集團重卡銷售均大幅增長,公司目前基本滿產(chǎn),但仍不能完全滿足客戶需求。在此狀況下公司相對下游議價能力進一步增強,盈利快速提升。下游客戶構(gòu)成中,福田汽車及一汽集團在物流用重卡市場具備較強競爭力,公司為國內(nèi)公路車需求增長的持續(xù)受益者。預計2010年公司發(fā)動機實現(xiàn)24%銷量增長。
    法士特變速箱由于市場份額較大,其增速基本與重卡行業(yè)整體水平持平,受益于重卡行業(yè)持續(xù)景氣以及牽引車銷量增長推動法士特產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)。發(fā)動機產(chǎn)品向兩端延伸打開公司成長空間。公司通過收購法國發(fā)動機公司獲得大功率船用發(fā)動機生產(chǎn)技術(shù),同時還向中輕型發(fā)動機領(lǐng)域延伸。憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢,發(fā)動機產(chǎn)品向兩端延伸有望打開公司成長空間。
    上調(diào)公司2010年EPS預測至5.6元,上調(diào)幅度為24%。目前股價對應公司A股和H股分別為12倍和10倍PE,估值均處于行業(yè)低端,我們認為目前較低估值已經(jīng)反映較多對未來行業(yè)下滑及客戶自建發(fā)動機廠的擔憂,上調(diào)公司評級至推薦,業(yè)績持續(xù)增長將成為公司股價催化劑。