《公司法》第六十條規(guī)定董事、經(jīng)理不得挪用公司資金或者將公司資金借貸給他人。董事、經(jīng)理不得將公司資產(chǎn)以其個人名義或者以其他個人名義開立賬戶存儲。董事、經(jīng)理不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東或者其他個人債務(wù)提供擔(dān)保�！豆�司法》第二百一十四條規(guī)定:“董事、經(jīng)理違反本法規(guī)定，以公司資產(chǎn)為本公司的股東或者其他個人債務(wù)提供擔(dān)保的，責(zé)令取消擔(dān)保，并依法承擔(dān)賠償責(zé)任，將違法提供擔(dān)保取得的收人歸公司所有。情節(jié)嚴(yán)重的，由公司給予處分。董事、經(jīng)理挪用公司資金或者將公司資金借貸給他人的，責(zé)令退還公司的資金，由公司給予處分，將其所得收人歸公司所有。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

 

   1996年中國人民銀行頒布的《貸款通則》第二十條規(guī)定，借教人不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國家另有規(guī)定的除外。第七十一條禁止借款人用貸款進(jìn)行股本 權(quán)益性投資及在有價證券、期貨等方面從事投機(jī)經(jīng)營，并規(guī)定了相應(yīng)的法律責(zé)任。同時，第七十三條也嚴(yán)格限制了企業(yè)之間進(jìn)行借貸和變相借貸活動。對于收購國有小型企業(yè)，也存在以下限制。1999 年國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、財(cái)政部、中國人民銀行聯(lián)合頒布的《關(guān)于出售國有小型企業(yè)中若干問題意見的通知》中規(guī)定，“不得以所購買企業(yè)的資產(chǎn)作抵押，獲取銀行貸款購買該企業(yè)”。2002年頒布的《上市公司收購管理辦法》第七條禁止不具備實(shí)際履約能力的收購人進(jìn)行上市公司收購，被收購公司不得向收購人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。

 

   在實(shí)施管理層收購過程中，管理層把收購的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資時也存在法律障礙�！稉�(dān)保法》 第七十八條規(guī)定，以股票出質(zhì)時，股票必須是依法可以轉(zhuǎn)讓的;以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。而按照《公司法》第一百四十七條，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份，并在任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。由此我們可以得出結(jié)論，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起3年內(nèi)不得出質(zhì);公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份，并在任職期間內(nèi)不得出質(zhì)，從而也談不上股權(quán)質(zhì)押融資的可能性。

《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》進(jìn)一步明確規(guī)定，經(jīng)營管理者籌集收購國有產(chǎn)權(quán)的資金，要執(zhí)行《貸款通則》  的有關(guān)規(guī)定，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)借款，不得以這些企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作標(biāo)的物為融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等。