中捷股份（002021）股指期貨總代理。
 
    公司是縫制機(jī)械行業(yè)的龍頭，品牌優(yōu)勢(shì)明顯。前期公司與包括老飛躍在內(nèi)的7家公司重組成立了新飛躍，但短期內(nèi)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響不大。受國(guó)際金融危機(jī)影響，工業(yè)縫紉機(jī)行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，國(guó)內(nèi)縫紉機(jī)行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻。2009年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降45.34%，凈虧損11408486.69元。公司預(yù)計(jì)2009年下半年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然嚴(yán)峻，1-3季度將虧損2500-3000萬(wàn)元。

　　盡管如此，公司依然吸引了明星基金經(jīng)理王亞偉的眼球。此前華夏系三只基金大舉買入公司股票，進(jìn)入了公司前十大流通股東。雖然華夏基金在曝光當(dāng)日(8月25日)短線出逃，但我們認(rèn)為其逃避公眾關(guān)注的嫌疑較大。決定著華夏百億資金走向的王亞偉號(hào)稱“重組專戶”，經(jīng)其選中的公司要么即將重組要么業(yè)績(jī)將大幅改善。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年一季度，王亞偉直接操盤的基金共出現(xiàn)在31家上市公司前十大流通股股東名單中，他建倉(cāng)的冷門股*ST昌河、勝利股份、吉林森工、天�；�建、中航精機(jī)、中恒集團(tuán)等均為一些虧損或微利的中小型題材股。事后證明，它們中許多公司的股票后來(lái)都有驚人的表現(xiàn)。此次來(lái)看，公司在短期內(nèi)改善業(yè)績(jī)的可能性較小，因此王亞偉選中公司也許是豪賭公司未來(lái)的重組。雖然公司已發(fā)布澄清公告表示目前沒有重組計(jì)劃，但不排除未來(lái)重組的可能。因此我們認(rèn)為，公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況短期難以改善，重組或?qū)⑹禽^好的選擇，后市值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　
    二級(jí)市場(chǎng)上，目前該股價(jià)格才8元出頭，主力資金介入明顯，該股后市有望走出一波突跛填權(quán)行情，可關(guān)注。
 
    閩閩東（000536）:2010年是發(fā)展新起點(diǎn) 成功中華映管借殼上市  。（海西板塊）  
 
    中國(guó)大陸證監(jiān)會(huì)已經(jīng)正式批準(zhǔn)中華映管借殼福建閩閩東公司在大陸A股上市，這是臺(tái)資企業(yè)首次以借殼的方式登陸大陸資本市場(chǎng)。臺(tái)灣中華映管在大陸借殼上市 開創(chuàng)臺(tái)企融資新方式。

　　投資價(jià)值點(diǎn)評(píng):

    2009年11月11日,臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》報(bào)道,臺(tái)灣中華映管總經(jīng)理在接受相關(guān)媒體采訪時(shí)指出:"華映借殼閩閩東上市這一方案已經(jīng)通過(guò)國(guó)資委,發(fā)改委,證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn),目前進(jìn)入商務(wù)部審理程序,雙方也進(jìn)入最后的股權(quán)交換階段,預(yù)計(jì)在11月底完成所有相關(guān)程序。在重組以后,閩閩東將轉(zhuǎn)而以液晶模塊制造為主要營(yíng)業(yè)項(xiàng)目,未來(lái)計(jì)劃改名為華映顯示科技集團(tuán),以控股公司的形式營(yíng)運(yùn)。"2009年11月14日,鴻海集團(tuán)旗下群創(chuàng)光電和奇美電宣布合并,合并之后的名稱,改為"奇美電子股份有限公司",新公司產(chǎn)能在全球市場(chǎng)占有率可達(dá)17%,超過(guò)友達(dá)的16%,成為臺(tái)灣最大,僅次于韓國(guó)的三星,LG,成為全球第三大,友達(dá)則降為全球第四,臺(tái)灣第二,臺(tái)灣面板業(yè)掀起重組潮。

　　1,閩閩東資產(chǎn)重組即將完成,將成為A股首家臺(tái)資借殼的上市公司。中華映管是閩閩東的重組方,是全球第五大液晶面板制造商,此次借殼閩閩東,是首家臺(tái)灣企業(yè)借殼在A股上市。目前,相關(guān)重組資產(chǎn)正在辦理過(guò)戶手續(xù),重組已經(jīng)進(jìn)入最后階段,交易完成日期指日可待
。
　　2,2010年公司液晶模組加工量有望快速增長(zhǎng)。此次華映注入閩閩東的四家公司主要提供液晶模組加工的服務(wù),是國(guó)內(nèi)最大的液晶模組加工集團(tuán)之一。2009年,仁寶入股華映,作為全球第二大NB代工廠商,2010年來(lái)自仁寶的采購(gòu)將大幅提高華映NB液晶模組的出貨量,其次,公司為降低關(guān)聯(lián)交易占比,將積極導(dǎo)入非關(guān)聯(lián)客戶的加工訂單,該業(yè)務(wù)2010年有望獲得較快的增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)公司2010年液晶模組加工量將同比增長(zhǎng)20%以上。

　　3,臺(tái)灣即將開放液晶業(yè)登陸,公司投資液晶面板生產(chǎn)線條件日漸成熟。目前臺(tái)灣企業(yè)在大陸投資液晶面板生產(chǎn)線的進(jìn)度已經(jīng)落后,預(yù)計(jì)年底臺(tái)灣相關(guān)部門將會(huì)開放液晶面板業(yè)登陸。屆時(shí),公司投資液晶面板生產(chǎn)線最大的障礙將被掃除,公司未來(lái)極有可能投資高次代液晶面板生產(chǎn)線。

　　4,臺(tái)灣液晶面板業(yè)重組,華映或成重組對(duì)象。近期,群創(chuàng)與奇美合并,導(dǎo)致臺(tái)灣液晶面板業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化,友達(dá)競(jìng)爭(zhēng)力壓力大增。華映作為臺(tái)灣第三大液晶面板制造商,同時(shí)擁有大同,精英,仁寶三大集團(tuán)客戶,華映成為"關(guān)鍵的少數(shù)",未來(lái)華映很有可能被某大型面板廠商并購(gòu),閩閩東也將間接受益。

　　5,盈利預(yù)測(cè):在公司資產(chǎn)重組2009年底前完成的前提下,預(yù)計(jì)公司2010年,2011年EPS分別為0.61元,0.66元,根據(jù)12月2日公司收盤價(jià)16.5元計(jì)算,公司動(dòng)態(tài)市盈率分別為27倍,25倍,相比于行業(yè)平均估值,公司具有一定的估值優(yōu)勢(shì),鑒于公司重組即將完成,且公司發(fā)展方向較為明確,我們將給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)。

    根據(jù)重組方案，中華映管將把在大陸地區(qū)的福建華顯、華冠光電、華映視訊、深圳華顯等四家生產(chǎn)液晶顯示模組資產(chǎn)注入福建上市公司閩閩東，得到閩閩東75%的股份，重組過(guò)程大概需要2個(gè)月完成，未來(lái)將以“華映”的名義在A股上市。由此，中華映管成為大陸首家臺(tái)資企業(yè)借殼A股上市。