作為交易工具，期權(quán)的主要經(jīng)濟(jì)功能是提供了一種價(jià)格保險(xiǎn)。期權(quán)的功能包括開展期權(quán)交易之后，期權(quán)市場實(shí)際上發(fā)揮廠保險(xiǎn)市場的作用。期權(quán)的功能包括眾所周知，期貨交易(遠(yuǎn)期交易)具有避險(xiǎn)功能，買賣者可以提前將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的可承受的范圍內(nèi)。例如一個大型農(nóng)場種植大豆作物，在種植時(shí)對大豆的市場價(jià)格非常滿意，因此擴(kuò)大了種植面積，由于擔(dān)心到時(shí)大豆價(jià)格下跌而無法得到正常的收益.于是在期貨市場上提前賣出，目的是鎖定價(jià)格。
假定當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場上大豆價(jià)格為3 000元/噸，三個月后的期貨價(jià)為3 050元/噸。該農(nóng)場在期貨上以3 050元/噸的價(jià)格賣出。三個月后，如果現(xiàn)貨大豆、期貨大豆的價(jià)格分別跌到2 400元/噸和2 410元/噸，該公司在現(xiàn)貨上少賣了600元/噸.但由于在期貨上盈利了640元/噸，相當(dāng)于仍舊實(shí)現(xiàn)了原定的價(jià)格銷Ao相反的情形是.如果三個月后，現(xiàn)貨大豆、期貨大豆的價(jià)格分別漲到了3 800元/噸和3 850元/噸，該公司在現(xiàn)貨上多賣了800元/噸.但由于在期貨上虧損了800元/噸，也是相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了原定的價(jià)格銷售。
對前一種情形，該農(nóng)場會感覺到非常欣慰;然后.對后一種情形.大家未免會感到有些懊喪.因?yàn)樵撧r(nóng)場本來的收入是可以更多一些的。
顯然，這種避險(xiǎn)方法是有代價(jià)的，這個代價(jià)就是在回避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，將可能得到更多收益的機(jī)會放棄了。這一代價(jià)無論對空頭避險(xiǎn)者與多頭避險(xiǎn)者是同樣存在的。
對該農(nóng)場而言.如果有人愿意提供如卜的保險(xiǎn):確保銷售價(jià)格不低于某一水平，當(dāng)?shù)陀谠撍綍r(shí)可以按此水平賣給他，高于該水平時(shí)可以按較高的價(jià)格賣出去。那么.即使需要付出一些保險(xiǎn)費(fèi)該農(nóng)場也會樂意的。
實(shí)際上，期權(quán)交易就是能夠滿足這種需要的保險(xiǎn)交易。對該農(nóng)場而言，當(dāng)他們以100元/噸的權(quán)利金買進(jìn)敲定價(jià)格為3050元/噸的看跌期權(quán)后，如果到時(shí)大豆價(jià)跌到2 400元/噸，他們就執(zhí)行期權(quán).實(shí)現(xiàn)銷售價(jià)3 050元/噸.扣除100元/噸的權(quán)利金.實(shí)際的銷鉤價(jià)為2 950元/噸;如果到時(shí)大豆價(jià)漲到3 850元/噸，則放棄執(zhí)行期權(quán).在市場上以3 850元/噸的價(jià)格賣出，扣除100元/噸的權(quán)利金.實(shí)際的銷檔價(jià)為3 750元/噸.比原定的價(jià)格多出r 750元/噸。顯然，這里100元/噸的權(quán)利金實(shí)際上就是付出的保險(xiǎn)費(fèi)。
對避險(xiǎn)需求者來說.買進(jìn)期權(quán).等f是買了份價(jià)格保險(xiǎn)，所付的期權(quán)費(fèi)等于是保險(xiǎn)費(fèi)。如果不利行悄發(fā)生了.可以得到相應(yīng)的補(bǔ)償;如果行悄是朝著有利于白己方向發(fā)展的.可以充分享受現(xiàn)貨市場上更大的收益，當(dāng)其中的差價(jià)超過所付出的權(quán)利金時(shí)，進(jìn)行保險(xiǎn)的效果顯然是大于保值效果的�？梢姟１ｋU(xiǎn)與保值是兩個不同的概念.期貨交易具有避險(xiǎn)功能但不其備保險(xiǎn)功能;而在期權(quán)交昌的保險(xiǎn)功能中，實(shí)際上也包含.避險(xiǎn)功能。
由于期權(quán)的買方在付山期權(quán)費(fèi)后，不承擔(dān)義務(wù).只享受權(quán)利，因此，即使在行情不利于自己時(shí).也不會發(fā)生期貨交易中追加保證金的悄況，從而不會發(fā)生因?yàn)楸ＷC金不足而被迫砍倉或爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。對于期權(quán)的賣方而言，相當(dāng)于擔(dān)當(dāng)了保險(xiǎn)公司的作用，賣出了一份保險(xiǎn)單。
正因?yàn)槠跈?quán)交易具有期貨交易不具有的保險(xiǎn)功能，這種功能又是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中的各種經(jīng)營者迫切需要的，因而盡管在期權(quán)交易的早期歷史中引發(fā)r不少爭議，甚3P_引起政府的T.預(yù)，但一直沒有絕跡。美國證券交易委員會(SEC)成立后，曾經(jīng)對當(dāng)時(shí)的期權(quán)市場進(jìn)行調(diào)查.114會也多次舉行有關(guān)期權(quán)作用的聽證會。有一次，一名叫費(fèi)爾特的期權(quán)交易商被請去參加聽證會。當(dāng)聽證委員會問費(fèi)爾特:“如果只有12.5%的合同執(zhí)行.這豈不是說其他87.5%買了期權(quán)的投資者將錢扔到r水里?“費(fèi)爾特回答道:“不對。假設(shè)你為白己的房照殉買r火災(zāi)保pa.但以后火災(zāi)并沒有發(fā)生，顯然你不能說你把保險(xiǎn)費(fèi)扔到了水望。”費(fèi)爾特的努力最終獲得了成功.使得聽證委員會相信期權(quán)的存在的確有其經(jīng)濟(jì)價(jià)位。當(dāng)然，美國期權(quán)交易得到大發(fā)展.是在開展了集中交易之后。因?yàn)榧薪灰卓朔斯衽_交易中的一系列缺陷，又其有容易監(jiān)管的特點(diǎn).成功地實(shí)現(xiàn)了存利去弊。
