國(guó)泰君安研究報(bào)告：敦煌種業(yè)-600354-終獲自有品種，來(lái)年業(yè)績(jī)高增：敦煌種業(yè)公告購(gòu)得雜交玉米品種“吉祥一號(hào)”生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)。準(zhǔn)讓價(jià)格 為2680 萬(wàn)元，受讓武威市農(nóng)科院擁有的“吉祥1 號(hào)”生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)。實(shí) 施期限為轉(zhuǎn)讓合同簽訂之日起到該品種退出市場(chǎng)為止，實(shí)施范圍是全 國(guó)適宜種植區(qū)。 終獲自有品種。由于業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴敦煌先鋒，資本市場(chǎng)一直將敦煌種 業(yè)定位為缺乏自主研發(fā)、品種的種子股。本次獲得“吉祥一號(hào)”走出 了“育繁推”一體化的第一步，未來(lái)可能改變嚴(yán)重依賴合資公司利潤(rùn) 的局面，后續(xù)對(duì)自主研發(fā)能力的投入則是敦煌種業(yè)的中長(zhǎng)期規(guī)劃。 吉祥一號(hào)：市場(chǎng)空間大，秩序比較亂。根據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》， 2011 年“吉祥一號(hào)”合法育種兩萬(wàn)畝左右，實(shí)際制種 30 多萬(wàn)畝，90%以 上是私自繁育。對(duì)敦煌種業(yè)而言，生產(chǎn)、推廣之外還有一個(gè)巨大挑戰(zhàn)： 打假，從而讓“吉祥一號(hào)”充分體現(xiàn)其商業(yè)價(jià)值。 2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)三大看點(diǎn)。 1、11/12年度先玉335 產(chǎn)量增長(zhǎng)70%，鎖定1H12高增長(zhǎng)； 2、前三季虧損中半數(shù)以上與棉花相關(guān)，目前棉價(jià)比最高點(diǎn)跌幅 近 40%，在底部區(qū)域，2012年棉花相關(guān)業(yè)務(wù)減虧是大概率； 3、吉祥一號(hào)錦上添花，保守預(yù)測(cè)2012年制種3萬(wàn)畝，產(chǎn)量1 萬(wàn)噸。 上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，短期目標(biāo)25 元。上調(diào)11-13業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)到 0.51/1.09/1.55 元，目前敦煌種業(yè)估值在種子股中處于最低端，維持增持評(píng)級(jí)，短期 目標(biāo)25 元，長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)35 元不變。......