老鄉(xiāng)雞招股書一覽：1）區(qū)域優(yōu)勢明顯，積極嘗試全國布局。2021 年公司華東/華中分別營收39.13/4.19 億元，收入占比89.1%/9.5%，華南/華北為新進(jìn)入?yún)^(qū)域占比低。但公司未來3 年新增700 家直營門店，其中上海/南京/武漢新增225 家/105 家/90 家，立足優(yōu)勢區(qū)域，積極嘗試全國化布局；2）激勵(lì)體系廣泛而充分。天津同創(chuàng)、天津同義兩大員工持股平臺(tái)，分別持股1.98%、0.99%，股權(quán)激勵(lì)覆蓋廣泛且充分。從歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)看，老鄉(xiāng)雞經(jīng)營數(shù)據(jù)較為穩(wěn)健，但能否平穩(wěn)全國范圍規(guī)模化擴(kuò)張，尚待進(jìn)一步驗(yàn)證。

 

    　　板塊復(fù)盤龍頭股：2022 年5 月23 日-6 月3 日，中信消費(fèi)者服務(wù)板塊跑贏滬深300指數(shù)0.78pct。國信社服板塊漲幅居前的股票為奈雪的茶（30%）、海倫司（22%）、北京城鄉(xiāng)（14%）、華住集團(tuán)-S、天目湖、豆神教育、嶺南控股、桂林旅游、百勝中國-S、同程旅行；跌幅居前的股票為同道獵聘（-13%）、宇華教育（-4%）、希望教育（-3%）、中教控股、麗江股份、三特索道、首旅酒店、眾信旅游、曲江文旅、西藏旅游，復(fù)工復(fù)產(chǎn)下餐飲、人服板塊領(lǐng)漲。

 

    　　行業(yè)新聞：端午節(jié)全國鐵路、公路、水路、民航概念股發(fā)送旅客總量同比下滑40.3%；文旅部將“跨省團(tuán)隊(duì)游”熔斷調(diào)整為“跨縣區(qū)團(tuán)隊(duì)游”熔斷；上海：6 月1日起進(jìn)入全面恢復(fù)全市正常生產(chǎn)生活秩序階段；深圳市推出促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的若干措施；上海提出50 條助企紓困新政策；中國飯店協(xié)會(huì)發(fā)布《2022年中國酒店業(yè)發(fā)展報(bào)告》；奈雪“520”銷售業(yè)績大幅增長。

 

    　　滬深港通：錦江/九毛九/呷哺遭減持。報(bào)告期內(nèi)（05.23-06.02），中國中免期內(nèi)持股比9.74%/+0.3pct，宋城演藝持股比5.86%/+0.2pct，錦江酒店持股比例4.28%/-0.01pct，首旅酒店持股比2.64%/+0.5pct。九毛九持股比例32.40%/-0.4pct，奈雪的茶持股比例26.28%/+1.3pct，呷哺持股比例23.86%/-0.1pct，海底撈19.10%/+0.02pct,海倫司持股比16.06%/+0.7pct。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害概念股、疫情等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；收購低于預(yù)期等投資建議：板塊基本面震蕩筑底，把握結(jié)構(gòu)性行情。維持“超配”評級。

 

    　　本輪源自一線城市的疫情已經(jīng)進(jìn)入尾聲，復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為主旋律。短期市場將關(guān)注疫后消費(fèi)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。Q3 隨著低基數(shù)效應(yīng)凸顯，增速同比環(huán)比預(yù)計(jì)都將顯著改善�；�于短期疫情反復(fù)的不確定和股價(jià)已經(jīng)部分體現(xiàn)了悲觀預(yù)期，立足3-6 個(gè)月維度、兼顧業(yè)績、估值、題材和復(fù)蘇邏輯，優(yōu)選中國中免、九毛九、海倫司、首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店、天目湖、科銳國際、廣州酒家、宋城演藝、中青旅、同程旅行概念股、華住集團(tuán)-S、百勝中國-S、海底撈等。立足未來1-3 年時(shí)間維度，立足景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、海倫司、九毛九、君亭酒店、華住集團(tuán)-S、同程旅行、科銳國際、廣州酒家、百勝中國-S，海底撈、首旅酒店、奈雪的茶等。

 

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