5 月行情回顧：板塊估值小幅回升，仍處近十年底部。5 月滬深300 指數(shù)全月下跌15 個點，跌幅0.37%，通信概念股（申萬）指數(shù)全月上漲65 個點，漲幅3.82%，跑贏大盤，在申萬31 個一級行業(yè)中排名第15 名。5 月底通信行業(yè)估值相比4 月底小幅回升，仍處于2011 年以來較低水平。5 月份通信行業(yè)概念股中各板塊均呈現(xiàn)出不同程度的漲幅，其中光纖光纜、IDC、光器件光模塊板塊漲幅居前。

 

    　　深圳發(fā)布促消費若干措施，推動消費需求回暖，利好通信產(chǎn)業(yè)龍頭股的相關(guān)舉措包括：鼓勵汽車消費、鼓勵消費電子概念股及家電消費、鼓勵寬帶升級、疫情防控常態(tài)化下電子哨兵部署加速、新增信息基礎(chǔ)設(shè)施信創(chuàng)產(chǎn)品采購比例。

 

    　　上海市自6 月1 日起全面恢復全市正常生產(chǎn)生活秩序階段。近期上海市還制定了《上海市加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案》，亦重視促進新能源汽車、智能家電的消費，以及疫情防控常態(tài)化智能設(shè)備的部署。上海政策與深圳政策的共性之處體現(xiàn)在（1）汽車消費概念股領(lǐng)域，兩地均鼓勵新能源汽車消費，同時上海積極推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同復工達產(chǎn)。隨著復工復產(chǎn)逐步推進及相關(guān)政策措施推動需求回暖，汽車產(chǎn)銷有望逐步回暖，“通信+汽車”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。（2）智能家電消費領(lǐng)域，深圳、上海均鼓勵對家電消費予以補貼，利于推動相關(guān)產(chǎn)品的消費，相關(guān)措施有望推動智能家電產(chǎn)品需求回暖，上游AIoT 芯片和中游智能控制器等有望受益。（3）均重視疫情防控常態(tài)化后相應(yīng)智能化保障體系的配套，深圳要求加大電子哨兵布設(shè)力度，上海“支持智能快件箱、智能取餐柜等”

 

    　　的部署，利好相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)終端廠商和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備廠商。

 

    　　此外，上海出臺的政策還利好出口企業(yè)和新基建投資機會。一方面，出口占比較高的通信企業(yè)有望受益，如移遠通信等。另一方面，數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為城市新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，相關(guān)公司有望受益于新基建項目的加速推進。

 

    　　投資建議：看好政策出臺概念股帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升。主要有三條主線龍頭股：（1）二季度受疫情影響有限的高彈性行業(yè)概念股優(yōu)質(zhì)龍頭主要有：物聯(lián)網(wǎng)模組（移遠通信）、光器件模塊（天孚通信、中際旭創(chuàng)）。（二）政策加碼積極推動的產(chǎn)業(yè)：如北斗（華測導航、北斗星通）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念股（映翰通、三旺通信）方向。（三）下半年行業(yè)景氣度提升的方向，通信+汽車（瑞可達）、通信+新能源（中天科技、亨通光電）。

 

    　　2022 年6 月份的重點推薦組合：移遠通信、天孚通信、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、亨通光電龍頭股、華測導航。

 

    　　風險提示：全球疫情加劇風險、5G 投資建設(shè)不及預期、中美貿(mào)易龍頭股摩擦等。

 

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