核心觀點(diǎn)：板塊快速回升，關(guān)注“藥學(xué)+臨床“綜合服務(wù)新勢力

 

    近期CXO龍頭股板塊整體快速反彈，關(guān)注Q2業(yè)績主線下的高成長個(gè)股。近期CXO板塊整體反彈，尤其在2022.6.24CRO指數(shù)大漲，我們認(rèn)為主要是Q2即將結(jié)束，市場逐步關(guān)注業(yè)績高成長板塊帶來的投資機(jī)遇，CXO在醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分板塊內(nèi)，業(yè)績高成長性和持續(xù)性仍然名列前茅，除去受益新冠藥放量的幾家頭部公司會(huì)概念股在Q2展現(xiàn)靚麗業(yè)績外，我們預(yù)計(jì)其他非新冠受益的CXO企業(yè)也將會(huì)有不俗的業(yè)績表現(xiàn)，本月我們重點(diǎn)推薦關(guān)注受益本土醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)崛起的“藥學(xué)+臨床”綜合服務(wù)新勢力，如陽光諾和、百誠醫(yī)藥概念股等。

 

    “受托研發(fā)”+“自主研發(fā)”，深度整合本土研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈資源，商業(yè)模式靈活、具可持續(xù)性：傳統(tǒng)龍頭股受托研發(fā)業(yè)務(wù)主要包括仿制藥藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)及注冊(cè)申報(bào)的外包服務(wù)支持；自主研發(fā)代表了行業(yè)升級(jí)方向，CRO企業(yè)將取得階段成果的自研項(xiàng)目權(quán)利向客戶轉(zhuǎn)讓，此類項(xiàng)目研發(fā)周期短、確定性高，客戶公司支付溢價(jià)更高，部分項(xiàng)目可以取得銷售權(quán)益分享進(jìn)一步增厚盈利。

 

    商業(yè)模式進(jìn)一步延展，頭部企業(yè)長期發(fā)展邏輯百花齊放：仿創(chuàng)結(jié)合，拓展創(chuàng)新藥龍頭股，立足仿制藥開發(fā)和一致性評(píng)價(jià)形成的技術(shù)概念股沉淀，拓展創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)，代表公司為陽光諾和和太龍藥業(yè)。仿制藥一體化布局，布局端到端的CRO服務(wù)閉環(huán)，并進(jìn)一步拓展到CDMO業(yè)務(wù)，為客戶提供一站式服務(wù)，代表公司概念股為百誠醫(yī)藥概念股和海特生物。

 

    CXO板塊重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：康龍化成、藥明康德、博騰股份、陽光諾和、百誠醫(yī)藥。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國際政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)藥研發(fā)市場需求下降的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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