衛(wèi)星導(dǎo)航下游應(yīng)用廣泛且分散，市場參與者眾多，行業(yè)集中度較低。2021年，頭部衛(wèi)星導(dǎo)航行業(yè)上市公司如華測導(dǎo)航，營收僅占行業(yè)總產(chǎn)值的0.41%。

 

    　　隨著北斗三號建成度，融高合精并度應(yīng)衛(wèi)用星，導(dǎo)帶航來與政前沿技術(shù)深策支持培育骨干企業(yè)、技術(shù)門檻提高、我運營服務(wù)能力需求增加等影響。

 

    　　們認為頭部企業(yè)行業(yè)集中度或?qū)⑻嵘�，有望誕生芯片龍頭和應(yīng)用細分龍頭。

 

    　　重點關(guān)注軍事用途、智能駕駛和自然資源應(yīng)用衛(wèi)星導(dǎo)航賦能眾多行業(yè)、領(lǐng)域，場景創(chuàng)新應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，我們認為應(yīng)重點關(guān)注軍事用途、智能駕駛和自然資源應(yīng)用。（1）衛(wèi)星導(dǎo)航能夠提供統(tǒng)一、精確的時空體系，在國防信息化推動下，軍用市場將迎來存量替換和滲透率提升機遇。（2）衛(wèi)星導(dǎo)航可以實現(xiàn)關(guān)鍵的位置感知，在智能駕駛方案中至關(guān)重要，將受益于智能駕駛滲透率提升。（3）自然資源領(lǐng)域業(yè)務(wù)與時空信息緊密關(guān)聯(lián)，地質(zhì)災(zāi)害監(jiān)測需求持續(xù)旺盛，“十四五”期間市場規(guī)模約80億元；全面實景三維建設(shè)將帶動地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，牽動衛(wèi)星導(dǎo)航需求。

 

    　　投資建議

 

    　　衛(wèi)星導(dǎo)航概念股進入規(guī)模應(yīng)用關(guān)鍵期，十四五規(guī)劃等產(chǎn)業(yè)政策推動持續(xù)發(fā)展，行業(yè)迎來集中度提升、高精度滲透率提升、運營服務(wù)產(chǎn)值占比提高等機遇，我們看好衛(wèi)星導(dǎo)航行業(yè)前景，給予“強于大市”評級。我們推薦關(guān)注具備核心元器件自主研發(fā)能力的北斗星通、振芯科技、司南導(dǎo)航，特殊機構(gòu)龍頭股市場領(lǐng)先的海格通信，深耕行業(yè)龍頭股高精度應(yīng)用的華測導(dǎo)航，衛(wèi)星導(dǎo)航與遙感等深度融合的航天宏圖、中科星圖等公司。

 

    　　風險提示

 

    　　1、系統(tǒng)性風險；2、疫情影響招投標和項目實施；3、產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期；4、市場競爭加劇風險；5、下游應(yīng)用龍頭股拓展不及預(yù)期。

 

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