考慮到賽道的當(dāng)前滲透率及未來(lái)成長(zhǎng)速度，中長(zhǎng)期建議關(guān)注空懸、HUD及全景玻璃車頂；從中短期視角看，空懸概念股仍待觀察后續(xù)新車發(fā)布情況及標(biāo)配空懸的新車型的銷售情況，全景玻璃車頂及HUD因裝配率提升后續(xù)有望進(jìn)一步滲透。此外，基于裝配率指標(biāo)，我們觀察了45個(gè)零部件/功能的上車情況，針對(duì)較低裝配率的零部件/功能，我們認(rèn)為5G網(wǎng)絡(luò)、遙控泊車、透明底盤(pán)、隱藏式電動(dòng)門(mén)把手裝配率迅速提升，相關(guān)賽道具有快速滲透可能。

 

    重點(diǎn)零部件上車觀察：基于裝配率觀察重點(diǎn)零部件上車情況，判斷賽道中短期趨勢(shì)

 

    全景玻璃車頂：裝配率快速提升，保持快速、穩(wěn)定滲透。2022年5月，全景玻璃車頂滲透率已達(dá)7.45%，其滲透率自2019年以來(lái)始終保持快速、穩(wěn)定上升。我們測(cè)算，2022Q2所發(fā)布的新車中，全景玻璃概念股車頂?shù)难b配率達(dá)10.43%，同比提升3.61pcts,全景玻璃車頂將有望保持快速滲透趨勢(shì)。汽車玻璃相關(guān)標(biāo)的如福耀玻璃。

 

    HUD：裝配率繼續(xù)提升，助力其持續(xù)滲透。我們測(cè)算，2022年5月，所售新車HUD滲透率已達(dá)8.53%。2022年Q2發(fā)布的新車中，我們測(cè)算HUD的前裝裝配率達(dá)到10.86%，同比上升1.08pcts，裝配率進(jìn)一步提升助力其持續(xù)滲透。HUD相關(guān)標(biāo)的如華陽(yáng)集團(tuán)。

 

    空氣懸架：滲透率仍較低，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間明確。我們測(cè)算，2022年5月，空氣懸架滲透率僅為0.94%，但其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間明確，后續(xù)建議持續(xù)跟蹤裝配空懸車型的新增情況及新增車型的銷量表現(xiàn)。建議關(guān)注空氣懸架相關(guān)標(biāo)的如中鼎股份、保隆科技及科博達(dá)。

 

    新賽道挖掘：針對(duì)萌芽階段及低裝配率賽道，從裝配率角度挖掘具有快速滲透可能的新賽道。

 

    建議關(guān)注5G網(wǎng)絡(luò)、遙控泊車、透明底盤(pán)、隱藏式電動(dòng)門(mén)把手賽道。根據(jù)裝配率情況，我們將各賽道分為萌芽階段、低裝配率、中裝配率及高裝配率或衰退階段。針對(duì)萌芽階段及低裝配率賽道，從裝配率看，5G網(wǎng)絡(luò)、遙控泊車、透明底盤(pán)、隱藏式電動(dòng)門(mén)把手裝配率迅速提升，分別從2021Q1的0%、4.38%、0.64%及5.02% ，提升至2022Q2的5.14%、8.86%、15.57%及18.43%。裝配率迅速提升使相關(guān)賽道具有快速滲透的可能，建議關(guān)注相關(guān)賽道。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車車型覆蓋不全；汽車龍頭股銷量覆蓋不全；車型銷量與相應(yīng)配置信息龍頭股的匹配與實(shí)際情況有偏差；細(xì)分車款在汽車論壇的車主交流數(shù)量不可反映其實(shí)際銷售情況;汽車行業(yè)景氣度下行。

 

數(shù)據(jù)推薦

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