一周市場回顧：本周SW 機械板塊下降1.91%，滬深300 下降4.07%。

 

    　　6 月上海解封以來，制造業(yè)投資概念股相關鏈條需求反彈尚不明顯，本周刀具\激光\注塑機相應公司回調明顯；出口方面雖然報表修復邏輯值得期待，但本身需求持續(xù)性存疑，部分方向Q2 訂單/業(yè)績增速有所放緩；領漲個股仍然以中報行情為主，檢測賽道基于需求的穩(wěn)定性，是Q2 業(yè)績超預期的突出板塊。

 

    　　每周增量視角：資本開支視角看檢測類公司業(yè)績龍頭股增長的拐點。從第三方檢測類公司產(chǎn)能-實驗室背后的投入要素來看設備、人員是關鍵的兩大要素，雖然不同的檢測賽道資產(chǎn)屬性有一定差異，但設備依然是檢測類公司產(chǎn)能約束的條件之一。我們通過觀察第三方檢測市場華測檢測、廣電計量、蘇試試驗等企業(yè)當年資本開支與當年檢測類業(yè)務收入的增量來看，兩者呈現(xiàn)明顯的線性關系，趨勢上來看，企業(yè)的資本開支的提升會帶來未來短期收入的提速。以現(xiàn)金流量表中購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金作為企業(yè)資本開支的衡量指標，2019-2021 年華測檢測分別為4.46、5.46、5.61 億元；廣電計量分別為4.22、3.63、4.55 億元；蘇試試驗分別為1.95、2.65、3.82 億元。對比可以看出，蘇試試驗2019 年以來資本開支明顯提速，后續(xù)收入彈性值得期待。

 

    　　近期重要研究：景氣高企疊加技術更新，光伏設備商值得關注；復工復產(chǎn)下，數(shù)控刀具行業(yè)有望迎來需求回升。

 

    　　本周核心觀點：自動化：國內工業(yè)機器人2022 年6 月工業(yè)機器人概念股產(chǎn)量4.61 萬臺，同增2.5%，疫情影響下制造業(yè)投資相關鏈條持續(xù)承壓，下半年在低基數(shù)效應下相應公司業(yè)績有望逐季提速，建議關注刀具廠商歐科億、華銳精密、國茂股份、綠的諧波等；激光：受國內疫情影響，激光行業(yè)需求承壓，行業(yè)高功率化趨勢持續(xù)，6000w 以上高功率產(chǎn)品有望持續(xù)放量，建議關注國產(chǎn)激光切割運控系統(tǒng)龍頭柏楚電子以及價格競爭后續(xù)有望改善的國產(chǎn)激光器龍頭銳科激光；光伏設備：行業(yè)降本提效是主旋律，全球光伏平價背景下硅片、電池片到組件環(huán)節(jié)擴產(chǎn)規(guī)模有望超預期，建議關注平臺化布局的硅片\組件設備龍頭晶盛機電、奧特維；電池片環(huán)節(jié)，金屬化方面，激光轉印技術下半年有望放量，建議關注帝爾激光；異質結進展有望超預期，年底單w 成本與傳統(tǒng)perc 有望打平，建議關注邁為股份；鋰電設備：

 

    　　國內新能源汽車2022 年6 月產(chǎn)量59 萬輛，同比增長120.8%，全球電動化浪潮明確，建議關注大客戶訂單兌現(xiàn)在即對工藝設備龍頭的彈性，具體包括先導智能、杭可科技等，除此之外下游動力電池競　　爭以及產(chǎn)品迭代帶來新增工藝設備需求，建議關注奕瑞科技、東威科技等；檢測&計量：中長期制造業(yè)升級帶動第三方檢測需求持續(xù)增長，行業(yè)馬太效應顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關注蘇試試驗、華測檢測，關注報表改善空間較大的廣電計量；出口方向：人民幣加速貶值、運費下降、大宗商品價格下行，關稅取消預期再起，出口型企業(yè)下半年利潤率有望大幅修復，重點關注線性驅動控制系統(tǒng)龍頭捷昌驅動、電踏車電機龍頭八方股份等；工程機械概念股：2022 年6月納入統(tǒng)計的25 家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機2.08 萬臺，同比下降10.1%；下半年出口持續(xù)高增，國內需求改善下，建議關注三一重工、恒立液壓、建設機械等；

 

    　　行業(yè)評級及投資策略：考慮到疫情加速國內制造業(yè)自動化升級趨勢，下游支持國內廠商競爭力提升，進口龍頭股替代在各個方向發(fā)生，維持“推薦”評級。

 

    　　本周建議關注：宏華數(shù)科、蘇試試驗、邁為股份、帝爾激光龍頭股、奕瑞科技。

 

    　　風險提示：全球范圍內疫情控制不及預期、國內制造業(yè)投資景氣持續(xù)下滑，重點關注公司新產(chǎn)品龍頭股兌現(xiàn)不及預期，重點關注公司訂單增長不及預期，重點關注公司業(yè)績增長不及預期，重點關注公司競爭格局加劇，匯率、運費等大幅波動風險。

 

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