電解銅箔龍頭股存在容量降低、電池?zé)崾Э氐劝踩�隱患。在鋰電池行業(yè)中，目前主流采用的負(fù)極集流體龍頭股為厚度6-9um 左右的純銅電解銅箔。電池充放電使用過(guò)程中，負(fù)極材料體積也隨之變化，作為負(fù)極集流體的銅箔也會(huì)不斷拉伸收縮，負(fù)極材料可能脫落引起容量降低，性能下降，電阻增加，產(chǎn)熱增加等安全隱患。另外，電池由于枝晶生長(zhǎng)、外力等原因受損引起熱失控后，存在電池爆燃的安全風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合集流體就像一個(gè)保險(xiǎn)，針刺后針刺位點(diǎn)迅速斷開(kāi)，從而保證了電池的安全。

 

    PET 復(fù)合鋁膜和銅箔是傳統(tǒng)鋰電池集流體（鋁箔和銅箔）的良好替代材料，對(duì)鋰電池概念股能量密度提升，安全性提升，成本降低具有重要的意義，市場(chǎng)前景廣闊。并且該技術(shù)具備較大的普適性，復(fù)合銅箔、鋁箔等其他復(fù)合膜材料也能使用該技術(shù)。

 

    復(fù)合銅箔是在厚度4~6 微米的塑料薄膜表面先采用真空沉積銅的方式，制作一層約50-80 納米的金屬層，將薄膜金屬化，然后采用水介質(zhì)電鍍的方式，將銅層加厚到1微米，復(fù)合銅箔整體的厚度在5～8 微米之間，來(lái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的電解銅箔。PET 復(fù)合銅箔能節(jié)省約2/3 的銅，顯著降低材料成本，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后進(jìn)一步擴(kuò)大電芯的降本空間。

 

    投資建議：復(fù)合集流體龍頭股是近年來(lái)安全技術(shù)的一個(gè)重要突破，具備較大的降本與提高能量密度的空間。PET 銅箔、鋁箔未來(lái)幾年產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速，達(dá)到電池GWh級(jí)別對(duì)應(yīng)的量產(chǎn)規(guī)模；但是與傳統(tǒng)鋰電銅箔相比，短中期來(lái)看PET 銅箔/鋁箔的規(guī)模占比仍然較小。建議關(guān)注技術(shù)變革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)與細(xì)分格局優(yōu)化。

 

    （1）產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)復(fù)合集流體技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化取得較大進(jìn)展，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中，未來(lái)有望在電池概念股上得到大規(guī)模應(yīng)用。關(guān)注：重慶金美（未上市）、東威科技、寶明科技、雙星新材。

 

    （2）下游電池廠商積極布局，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展加快。關(guān)注：寧德時(shí)代、廈門(mén)海辰概念股（未上市）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化、新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致盈利能力下滑、技術(shù)路線變革的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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