2022 年7 月19 日銀保監(jiān)會發(fā)布《保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)》

 

    中國銀保監(jiān)會龍頭股于2022 年7 月19 日正式發(fā)布《保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《管理辦法》)，旨在“保護投保人、被保險人、受益人的合法權益，規(guī)范保險銷售行為，統(tǒng)一保險銷售行為監(jiān)管要求”。

 

    明確對銷售人員分級，與保險產品分級管理制度相匹配《管理辦法》提出了保險產品的分類要求，保險公司概念股應該設置一套可行的標準對本機構的保險產品進行分級�！豆芾磙k法》規(guī)范了銷售人員的資質，保險公司應該綜合保險銷售人員的“專業(yè)知識、銷售能力、誠信水平、品行狀況等”對所屬保險銷售人員分級。同時，文件要求將銷售人員的分級與保險產品的分類掛鉤，規(guī)定不同等級的保險銷售人員可以銷售的對應等級的保險產品。

 

    這種分級對應的方式以看得見的標準規(guī)范了保險產品的銷售，促使保險銷售人員提高綜合素質以銷售更高等級的保險產品，有助于保險銷售人員整體能力的提升，高能力的人員銷售高等級的產品也會增強投保人對保險銷售人員的專業(yè)信任度。

 

    建立保險銷售宣傳管理制度，禁止炒作停售及價格變動《管理辦法》的第十八條明確提出禁止炒作停售及價格變動，要求保險公司及時向社會公告其停售保險產品或者調整保險產品價格的決定，可以有效地解決保險銷售人員利用時間差鉆空子的行為。而第十九條更是指出禁止保險銷售人員在公告發(fā)出前透露有關停售或者調整價格的信息，以此規(guī)范保險銷售人員采用不當手段進行宣傳從而損害消費者利益的行為。

 

    在保險銷售宣傳上，《管理辦法》第十七條給出了明確的行動綱領和規(guī)范，強調了保險公司、保險中介機構的業(yè)務許可范圍，指出要以事實為依據，禁止虛假宣傳，禁止夸大表述，禁止惡意競爭，“建立保險銷售宣傳管理制度”，實事求是地向客戶宣傳。

 

    明確投保人的需求和承擔能力，禁止強制搭售和默認勾選《管理辦法》在保險銷售中行為管理提到，保險公司應該對投保人的“保險需求、風險特征、保險費承擔能力、已購買同類保險的情況”等有充分的調查和了解，明確“投保人可以購買本公司保險產品等級范圍”，體 現保險是以客戶為中心，使保險銷售能夠切實滿足客戶的需求，幫助投保人選擇最適合自己的保險產品。

 

    針對保險銷售中的強制搭售和默認勾選現象，《管理辦法》第二十三條明確規(guī)定禁止以此方式與投保人訂立保險合同。這一條規(guī)定同樣是將客戶放在首位，考慮到客戶的切身利益，保護了消費者的合法權益，有助于肅清“強買強賣”的亂象。

 

    完善退保管理制度，禁止不當代理退保

 

    《管理辦法》在第三十八條明確禁止不當代理退保，以此規(guī)范退保的合理性。在投保人有真實的退保需求下，《管理辦法》第三十九條規(guī)定保險公司應該制定細致明確的退保條件標準，“優(yōu)化退保流程”，協(xié)助投保人高效的完成退保事宜。這兩條規(guī)定既有利于維護保險市場的正常運行，也有益于維護投保人的合法利益，做到“退保不盲目、退保有門路”。

 

    對保險行業(yè)影響：加速代理人提質，頭部險企具備競爭優(yōu)勢過往保險行業(yè)的發(fā)展呈現粗放式的特征，導致保險銷售概念股過程中產品混亂、虛假宣傳、強制搭售等不良現象頻頻發(fā)生�！豆芾磙k法》對保險銷售前行為、保險銷售中行為和保險銷售后行為提出了明確的規(guī)范要求，切實考慮投保人、被保險人、受益人的利益，有利于保險銷售亂象的整頓行業(yè)形象的改善、險企信任度的提升。短期內，或對底層代理人的招募和留存產生一定影響，長期來看有助于提升銷售人員的專業(yè)程度和業(yè)務素質，加速保險行業(yè)運行秩序的規(guī)范和保險產品質量的提升。未來預計建立滿足客戶需求的“產品+特色化服務”體系的險企，將具有長期競爭優(yōu)勢。

 

    估值與投資建議：

 

    壽險尚處于轉型陣痛期，負債端迎來邊際改善，市場主導“增額終身壽險”以及“年金+萬能”等產品銷售顯著貢獻保費增量。部分公司推動銀保渠道策略以及階段性財富管理產品策略，或致使新單NBV margin 承壓，預計上半年NBV 延續(xù)負增長，但Q2 負增長幅度收窄。產險方面受疫情的沖擊逐漸緩解，當前多項汽車消費利好政策逐步落地，有望促進新車保費實現恢復性增長。各險企注重非車險業(yè)務布局，在2022 年“穩(wěn)增長”基調之下，行業(yè)景氣度向好趨勢不變。疫情影響出行使得Q2 車險賠付減少，有利于險企盈利能力進一步改善，行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。

 

    資產端受地產端擾動事件影響，由于房地產業(yè)的高杠桿屬性，致使短期影響凸顯、利潤波動幅度較大。但從長期來看，上市險企的房地產投資敞口并不高，整體風險可控。

 

    從交易層面看，當前保險板塊估值處于歷史較低水平，PEV 處于0.32-0.59倍間，在A 股整體回暖的背景下，超跌板塊呈現補漲特征。在市場風格切換背景下，保險板塊符合以時間換空間的策略選擇。未來養(yǎng)老和健康產業(yè)將成為重要營收和利潤來源，注重康養(yǎng)產業(yè)布局險企有望長期受益；財險板塊是門好生意，建議重點關注。

 

    個股角度，重點推薦中國財險概念股（資產質量較好，產險增速強勁，業(yè)務結構改善，估值被低估）、中國人壽（當期業(yè)績改善，純壽險標的公司對權 益市場及利率變化彈性較大），建議關注中國太保、新華保險、中國平安。

 

    風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續(xù)倒掛風險；SEC 暫停中國公司IPO 注冊風險；地緣政治風險；宏觀經濟概念股下行風險；恒大事件等處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險；肺炎疫情持續(xù)蔓延風險。

 

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