持倉情況概要：Q2 建材概念股配置比例環(huán)比基本持平。2022Q2 基金重倉建材行業(yè)的市值規(guī)模為430.8 億元，環(huán)比2022Q1 提升8.7%，占基金重倉A 股市值規(guī)模的1.76%，較2022Q1 的1.77%環(huán)比降低0.01pp，相較于2022Q2 建材行業(yè)標準配置比例1.71%（建材行業(yè)自由流通市值/萬得全A 自由流通市值），超配比例為0.05%。

 

    　　持倉情況分析：持倉集中度有所提升，地產(chǎn)鏈和風光電成為關注點。從持倉個股來看，2022Q2 基金前10 大重倉建材個股市值合計為379.6 億元，環(huán)比2022Q1 提升11.7%，占同期基金重倉建材行業(yè)市值規(guī)模的88.12%，環(huán)比提升2.4pp，顯示2022Q2 公募基金重倉建材行業(yè)個股集中度有所提升，市場認可的頭部企業(yè)整體機構持倉規(guī)模相對穩(wěn)定。

 

    　　從公募基金概念股持倉情況看，穩(wěn)增長預期繼續(xù)提升，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股頭部企業(yè)和風光電相關標的依然是Q2 市場的關注重點。從主要子板塊增減持變化來看：1）水泥板塊受基本面持續(xù)走弱拖累，Q2 機構持倉整體明顯下降；2）玻璃板塊延續(xù)分化趨勢，建筑玻璃受地產(chǎn)相關政策提振，獲得一定增持，光伏玻璃受產(chǎn)能投放預期影響，機構持倉有所下降；3）玻纖板塊受出口及下游風電、汽車等需求領域景氣支撐，頭部企業(yè)獲得機構明顯布局，其中業(yè)務結構中風電占比更大的企業(yè)受增持的比例更大；4）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關標的整體獲得增持，但內(nèi)部呈現(xiàn)一定分化，低估值和C端建材受關注度更高，其他新材料如石英玻璃繼續(xù)受到增持。

 

    　　陸股通：優(yōu)質(zhì)龍頭持倉穩(wěn)定性較強，水泥瓷磚減持明顯。從陸股通持倉變動情況看（占流通A 股環(huán)比變動），2022Q2 增持排名前5 的標的分別為東方雨虹、共創(chuàng)草坪、中國巨石、西藏天路、偉星新材；減持排名前5的標的分別為蒙娜麗莎、海螺水泥、中材科技、蘇博特、西部建設。整體來看，北上資金持倉風格依舊偏藍籌價值，各細分領域優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)持倉穩(wěn)定性較強，并持續(xù)受到青睞，水泥、玻璃、瓷磚概念股板塊整體關注度明顯降低，其中水泥、瓷磚減持明顯。

 

    　　風險提示：疫情反復；地產(chǎn)基建運行不及預期；供給增加超預期；原材料龍頭股價格上漲超預期

 

    　　投資建議：重申“處變守定，行穩(wěn)向新”。重申我們2022 年中期策略《處變守定，行穩(wěn)向新》觀點，雖然上半年宏觀經(jīng)濟修復仍有反復，且房地產(chǎn)行業(yè)震蕩余波未了，但“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼，基建政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)政策維穩(wěn)信號明確，近期前端數(shù)據(jù)改善信號已現(xiàn)，行業(yè)運行觸底回暖可期，因此我們看好建材板塊下半年的景氣改善。投資方面建議關注：1）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇機會：推薦東方雨虹、科順股份、堅朗五金、三棵樹、兔寶寶、偉星新材；2）周期再均衡，把握風光電相關投資機會：推薦中國巨石、中材科技、海螺水泥、華新水泥、天山股份、塔牌集團、萬年青、冀東水泥、旗濱集團、南玻A；3）關注新材料及其他細分成長領域：推薦光威復材龍頭股、海洋王、鋁模板行業(yè)。

 

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