人民銀行概念股會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)起草《系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)概念股公司評(píng)估辦法（征求意見(jiàn)稿）》，并廣泛征求各方意見(jiàn)。

 

    　　2022 年7 月8 日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)共同起草《系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司評(píng)估辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），圍繞完善我國(guó)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架，建立系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司評(píng)估與識(shí)別機(jī)制，辦法明確我國(guó)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)概念股公司（D-SII）的評(píng)估范圍、方法流程和門檻標(biāo)準(zhǔn)。

 

    　　明確評(píng)估范圍，定性加強(qiáng)重大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌監(jiān)管《辦法》明確將我國(guó)資產(chǎn)概念股規(guī)模排名前10 位的保險(xiǎn)集團(tuán)公司、人身保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及曾于上一年度被評(píng)為系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)納入到系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司的評(píng)估范圍。

 

    　　明確評(píng)估指標(biāo)和權(quán)重，定量衡量重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)《辦法》分別從規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、資產(chǎn)變現(xiàn)和可替代性四個(gè)維度共12 項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)對(duì)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)定并賦予相關(guān)的權(quán)重，依次為20%、30%、30%和20%。

 

    　　《辦法》明確從四個(gè)不同維度對(duì)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司進(jìn)行認(rèn)定，定量衡量其面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！掇k法》評(píng)估指標(biāo)與權(quán)重的出臺(tái)，一方面將為保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理行為進(jìn)行進(jìn)一步指導(dǎo)，用監(jiān)管的方法進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)行為；另一方面，也從指標(biāo)方向上更細(xì)致地把握保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中可能存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

    　　明確評(píng)估流程，規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化重要性保險(xiǎn)公司的監(jiān)管程序《辦法》明確將由人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)每年向參評(píng)保險(xiǎn)公司收集上述評(píng)估指標(biāo)數(shù)據(jù)，計(jì)算每個(gè)保險(xiǎn)公司加權(quán)平均分（總分為10000 分）。其中，1000 分以上的保險(xiǎn)公司將被認(rèn)定為系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司。對(duì)于1000 分以下的保險(xiǎn)公司，可使用監(jiān)管判斷決定是否認(rèn)定為系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司。

 

    　　最終名單經(jīng)金融委確定后，由人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布。

 

    　　對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)影響：差異化監(jiān)管，上市險(xiǎn)企資本端承壓可以預(yù)見(jiàn)，上市險(xiǎn)企將均被納入到《辦法》的系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司的評(píng)　　估范圍之中，意味著上市保險(xiǎn)公司集團(tuán)將面臨著更為嚴(yán)格的資本監(jiān)管手段。在當(dāng)前償二代二期工程落地的監(jiān)管背景下，上市保險(xiǎn)公司集團(tuán)雖然面臨著相較于一期工程更為嚴(yán)格的外源資本約束，仍能憑借其雄厚的資本實(shí)力滿足監(jiān)管紅線的償付水平。如今《辦法》的發(fā)布，將在一定程度上形成上市保險(xiǎn)公司資本端約束的“第二道防線”，參評(píng)保險(xiǎn)公司集團(tuán)將會(huì)面臨差異化的、更加嚴(yán)苛的外源資本補(bǔ)充壓力，我們預(yù)計(jì)相關(guān)保險(xiǎn)公司將在償二代二期工程與《辦法》的雙重監(jiān)管激勵(lì)下，進(jìn)一步加強(qiáng)自身內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力。

 

    　　估值與投資建議：

 

    　　個(gè)股角度，重點(diǎn)推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（資產(chǎn)質(zhì)量較好，產(chǎn)險(xiǎn)龍頭股增速?gòu)?qiáng)勁，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善，估值被低估）、中國(guó)人壽（當(dāng)期業(yè)績(jī)改善，純壽險(xiǎn)標(biāo)的公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)及利率變化彈性較大），建議關(guān)注中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美利差持續(xù)倒掛風(fēng)險(xiǎn)；SEC 暫停中國(guó)公司IPO 注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)龍頭股下行風(fēng)險(xiǎn)；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；肺炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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