本周觀點(diǎn)：BAT 新型煙草概念股收入高增，市占率持續(xù)提升上周思摩爾國(guó)際旗下大客戶英美煙草發(fā)布2022 年中期業(yè)績(jī)，據(jù)公司中報(bào)，1H22 新型煙草產(chǎn)品營(yíng)收12.83 億英鎊，同比+45.4%，營(yíng)收占比由2021 年全年的8.0%提升至10.0%；截至1H22，公司新型煙草用戶達(dá)2040 萬(wàn)人，較2021 年末增長(zhǎng)210 萬(wàn)人，Vuse 在核心市場(chǎng)市占率（剔除一次性）較2021年+6.7pct 至49.8%。海外新型煙草需求穩(wěn)步成長(zhǎng)，大客戶用戶擴(kuò)容與市占率提升利好電子霧化設(shè)備需求增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看好BAT 核心供應(yīng)商思摩爾國(guó)際。

 

    　　子行業(yè)觀點(diǎn)

 

    　　1）疫情受控后消費(fèi)需求回補(bǔ)，訂單節(jié)奏逐步恢復(fù)，家居龍頭經(jīng)營(yíng)有望迎困境反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注產(chǎn)品龍頭股、渠道、供應(yīng)鏈能力領(lǐng)先的家居龍頭；2）電子煙監(jiān)管政策落地，長(zhǎng)期將促進(jìn)行業(yè)洗牌與龍頭優(yōu)勢(shì)提升，重點(diǎn)推薦電子霧化設(shè)備龍頭；3）雙減政策+疫情影響逐漸落地，疫后復(fù)課提振需求，重點(diǎn)推薦品牌+渠道壁壘深厚的文具龍頭。

 

    　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)

 

    　　好萊客：原子公司湖北千川（原持股51%）工商登記變更完成，公司龍頭股不再持有湖北千川股權(quán)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展不確定性，下游需求不及預(yù)期。

 

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