事件：7 月31 日，克而瑞公布百強(qiáng)房企概念股7 月銷售榜單，銷售弱復(fù)蘇。重點(diǎn)30 城成交面積同比下降33%，環(huán)比下降16%。TOP100 房企單月銷售規(guī)模同比下降35%，累計(jì)同比下降49%，環(huán)比下降27%。

 

    房企概念股累計(jì)銷售額同比降幅縮窄：7 月TOP100 房企概念股實(shí)現(xiàn)單月銷售操盤金額5231.4 億元，同比降低39.7%。全口徑銷售金額口徑下，百強(qiáng)房企銷售規(guī)模6065.2 億，同比下降35%，累計(jì)同比下降49%，降幅較前值縮窄2pct；權(quán)益口徑下，百強(qiáng)房企銷售規(guī)模合計(jì)4196.

 

    7 億，同比下降43%，累計(jì)同比下降50%，降幅較前值縮窄1pct。

 

    Top1-25，top26-50，top51-75，top76-100 房企的全口徑銷售額累計(jì)同比分別下降47%、53%、52%及50%；頭部房企下降幅度低于百強(qiáng)整體，銷售韌性較強(qiáng)。

 

    單月銷售額環(huán)比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)：7 月top1-25，top26-50，top51-75、top76-100 及百強(qiáng)整體全口徑銷售額分別環(huán)比下降30.0%、32.0%、34%、34%及27%；權(quán)益銷售額分別環(huán)比下降32%、33%、33%、35%及29%。

 

    銷售累計(jì)同比降幅收窄主要由于去年同期基數(shù)走低。環(huán)比轉(zhuǎn)跌，一方面受6 月集中推盤，短期銷售顯著提振影響；另一方面，7 月個(gè)別斷貸事件概念股沖擊消費(fèi)者購房信心，市場觀望情緒加重，影響當(dāng)月銷售。

 

    國企民企銷售持續(xù)分化：從百強(qiáng)房企概念股當(dāng)月銷售同比增速來看，排名前十的房企中8 家房企為央國企；同比正增長的8 家企業(yè)中7 家為央國企；累計(jì)增速來看，前十房企中7 家為央國企。

 

    我們認(rèn)為，國企表現(xiàn)優(yōu)于民企反映了其較強(qiáng)的拿地推盤能力，是去年二輪集中供地以來央國企為拿地主力龍頭股在銷售層面的體現(xiàn)；另一方面，消費(fèi)者對期房交付擔(dān)憂的背景下，央國企受益于較高的品牌認(rèn)可度和信任度，未來市占率有望進(jìn)一步提高。

 

    投資建議：在銷售恢復(fù)節(jié)奏放緩的背景下，7 月28 日召開的政治局會(huì)議釋放了“穩(wěn)”

 

    的積極信號(hào)。我們認(rèn)為，因城施策有望進(jìn)一步放松，寬松的政策環(huán)境與結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的市場環(huán)境將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行情演繹，在此環(huán)境下，我們持續(xù)推薦三條主線：1）最大受益于民企出清后競爭格局改善的地方國企：浦東金橋；2）中長期經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善的全國性龍頭：保利發(fā)展龍頭股、萬科A、綠城中國；3）高評級的穩(wěn)健經(jīng)營民企：濱江集團(tuán)、旭輝控股集團(tuán)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：融資環(huán)境收緊超預(yù)期；地產(chǎn)政策收緊超預(yù)期；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)；報(bào)告中部分

 

數(shù)據(jù)推薦

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