最新觀點(diǎn)

 

    1）維持“短期看渠道，中期看產(chǎn)品，長(zhǎng)期看品牌”的化妝品行業(yè)推薦邏輯不變。短期需要盡快搶占市場(chǎng)份額，合適的銷售渠道與營(yíng)銷手段尤為重要，新品與爆品利于初期品牌形象的樹立；中期豐富的產(chǎn)品矩陣可以助力觸達(dá)更全面的消費(fèi)者群體，滿足多元化需求，覆蓋更廣闊的產(chǎn)品價(jià)格帶概念股，拉高公司的滲透率；長(zhǎng)期來看，化妝品公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在研發(fā)層面，具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的核心有效成分將提升品牌的議價(jià)能力，穩(wěn)固自身的市場(chǎng)地位，并獲得消費(fèi)者對(duì)應(yīng)品牌的忠誠(chéng)度。

 

    2）政策層面，“十四五規(guī)劃”綱要中明確提升自主品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，培養(yǎng)高端化的化妝龍頭股品品牌；廣東、浙江等化妝品大省在各自的高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案中明確培育百億規(guī)模級(jí)別的化妝品領(lǐng)軍企業(yè)。22年年初發(fā)布《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》、《化妝品不良反應(yīng)監(jiān)測(cè)管理辦法》，不斷完善產(chǎn)品生產(chǎn)管理水平，強(qiáng)化化妝品質(zhì)量安全監(jiān)管。

 

    3）化妝品在新興渠道內(nèi)銷售強(qiáng)勁：化妝品作為免稅渠道銷售額第一大品類從中受益。電商，主要關(guān)注上半年婦女節(jié)、“618”線上大促活動(dòng)，以及抖音等新興平臺(tái)活動(dòng)中的品類與品牌表現(xiàn)。

 

    4）從行業(yè)內(nèi)上市公司的具體表現(xiàn)（2022Q2 經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與2022H1 業(yè)績(jī)預(yù)告，年內(nèi)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核要求）來看，品牌商表現(xiàn)不俗，營(yíng)收規(guī)模與業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與核心產(chǎn)品發(fā)力帶來盈利水平也有一定的提升。產(chǎn)品銷售額的提升（疫情沖擊后的恢復(fù)、新品爆品銷售等多元因素驅(qū)動(dòng)），同時(shí)化妝品行業(yè)消費(fèi)整體的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，消費(fèi)者逐步認(rèn)可國(guó)產(chǎn)品牌旗下的高毛利護(hù)膚品，這與長(zhǎng)期由成分、研發(fā)等支撐品牌力的發(fā)展方向不謀而合。

 

    5）化妝品類公司的通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的投資熱情較高，外資品牌同樣關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)的發(fā)展機(jī)遇。

 

    投資建議

 

    結(jié)合化妝品行業(yè)龍頭股的投資邏輯，推薦：①重視全渠道建設(shè)和全渠道營(yíng)銷的品牌商以及線上渠道運(yùn)營(yíng)商，此階段內(nèi)可以享受線上渠道規(guī)模增長(zhǎng)帶來的擴(kuò)張紅利；②覆蓋全品類產(chǎn)品，尤其覆蓋相對(duì)必選屬性、抗周期更強(qiáng)的護(hù)膚和個(gè)護(hù)類產(chǎn)品，消費(fèi)者對(duì)于此類商品的依賴性與忠誠(chéng)度更高；③打造品牌力，積極研發(fā)符合市場(chǎng)需求的化妝品產(chǎn)品。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：化妝品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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