下半年穩(wěn)增長重在執(zhí)行。年初以來，中央和地方政府積極采取措施推動基建項目開工建設(shè)，其中在項目資金概念股上除了發(fā)行超過3.4 萬億元的專項債以及8000 億元政策性開發(fā)性銀行信貸額度之外，6 月底國常會決定發(fā)行3000 億元政策性金融債概念股馳援項目資本金，為基建投資落地奠定堅實基礎(chǔ)。但由于局部疫情的拖累，上半年狹義基建投資增速僅約7%，如果考慮到原材料成本上漲的影響，實際形成的工作量與預(yù)期存在一定差距�？紤]到當前疫情防控已有成效以及6 月份平均調(diào)查失業(yè)率為5.5%，7 月底政治局提出要“著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價”、“保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果”，下半年穩(wěn)增長各項政策落地有望進入加速期。

 

    Q3 基建投資概念股同比增速有望達到兩位數(shù)。本次政治局會議指出要“用好地方政府專項債券資金，支持地方政府龍頭股用足用好專項債務(wù)限額”，要“用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金”，意味著地方政府不僅可使用今年新增的地方專項債額度，之前年份未使用額度也在可調(diào)度之內(nèi)：截止2022 年6月底，今年新增的地方政府專項債累計已發(fā)行3.4 萬億元；全國地方政府專項債務(wù)余額為20.3 萬億元，距離人大批準的專項債限額（21.8 萬億元）還有1.5萬億元的空間，三季度基建資金來源無需多慮。此外，去年7-9 月份單月狹義基建投資增速分別為-10.5%/-7.0%/-6.5%，低基數(shù)效應(yīng)助力Q3 基建增速再上臺階。

 

    “十四五”城建規(guī)劃中提出開展基礎(chǔ)設(shè)施智能化建設(shè)行動，微電網(wǎng)和建筑光伏或是新一輪城市建設(shè)的亮點。住建部及發(fā)改委在“十四五”全國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃中提出“開展傳統(tǒng)城市基礎(chǔ)設(shè)施智能化建設(shè)概念股和改造，加快推進基于數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造”、“推進分布式可再生能源和建筑一體化利用，有序推進主動配電網(wǎng)、微電網(wǎng)、交直流混合電網(wǎng)應(yīng)用，提高分布式電源與配電網(wǎng)協(xié)調(diào)能力”、“因地制宜推動城市分布式光伏發(fā)展”。隨著未來城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向智慧化、低碳化、綠色化、體系化發(fā)展升級，傳統(tǒng)建筑設(shè)計及施工企業(yè)也將迎來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新機遇。

 

    投資建議：本輪穩(wěn)增長以中央財政發(fā)力為主，資金多集中在重大交通、水利龍頭股、新能源等基礎(chǔ)設(shè)施龍頭股，頭部施工企業(yè)率先受益，而隨著項目在三季度落地施工，相關(guān)分包商及材料企業(yè)也將迎來需求拐點。繼續(xù)看好中長期賽道景氣、短期間接受益穩(wěn)增長的鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）、志特新材（300986.SZ）、蘇文電能龍頭股（300982.SZ）、中國電建（601669.SH）、中國化學（601117.SH）和華鐵應(yīng)急（603300.SH） ， 中國建筑（601668.SH） 以及華設(shè)集團龍頭股（603018.SH）、山東路橋（000498.SZ）等估值便宜、競爭力強的工程鏈龍頭也值得重點關(guān)注。

 

    風險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期風險，疫情反復(fù)風險

 

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