報告要點

 

    市場行情回顧

 

    2022 年7 月11 日至7 月22 日，上證綜指下跌2.57%，深證成指下跌3.60%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.85%，申萬輕工制造/紡織服裝概念股/商業(yè)貿(mào)易/食品飲料指數(shù)分別漲跌-2.83%/-1.97%/-0.72%/-3.47%，申萬輕工制造/紡織服裝/ 商業(yè)貿(mào)易/ 食品飲料指數(shù)相較于滬深300 指數(shù)分別+1.47/+2.33/+3.59/+0.83pct，在28 個申萬一級行業(yè)指數(shù)中分別排名18/16/14/22。

 

    周專題：科技創(chuàng)新推動消費升級

 

    2022 年6 月3 日，馬斯克預(yù)告人形機(jī)器人Tesla Bot Optimus（擎天柱）原型機(jī)將于9 月30 日的“人工智能日”公開亮相，或于2023 年量產(chǎn)。我們認(rèn)為人形機(jī)器人是科技創(chuàng)新驅(qū)動消費升級的里程碑事件，在本文中也嘗試復(fù)盤日本（科技直接帶動消費升級）和中國（科技間接帶動消費升級）過去因為科技發(fā)展帶動的消費場景升級案例，并試圖尋找未來的相關(guān)受益賽道。

 

    日本：科技立國，從模仿到創(chuàng)新直接帶動產(chǎn)品升級。日本于二戰(zhàn)后開始積極引入國外先進(jìn)技術(shù)，在家電、汽車兩個行業(yè)向國外先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)。家電行業(yè)：日本主要企業(yè)通過進(jìn)行技術(shù)合作來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級，主要通過購買授權(quán)或提供技術(shù)指導(dǎo)費來謀求合作，帶來是家電的迅速普及冰箱、洗衣機(jī)以及黑白電視機(jī)的普及率分別從1955 年的不足1％、5％、1％快速提升至1965年的51％、69％、90％。汽車行業(yè)：

 

    日本1902 年才制造出第一輛汽車，在20 世紀(jì)中葉轎車產(chǎn)量都可以忽略不計。但是憑借不斷引入國外先進(jìn)技術(shù)疊加自身的在設(shè)計、排放方面的創(chuàng)新，轎車每千人保有量從1950 年的2.7 輛迅速增至1975 年的251 輛；在石油危機(jī)期間，日本更是通過其在節(jié)能減排龍頭股等領(lǐng)域的優(yōu)勢擊敗其他國家車企從而出口全球，汽車從能用來炫耀的可選品變成了幾乎家家都有的代步工具，屬于典型的科技直接帶動消費升級案例。

 

    中國：如日方升，科技升級間接帶動消費場景的變化�？偨Y(jié)：中國目前處于第三輪消費升級時期，供給側(cè)的科技創(chuàng)新是消費持續(xù)升級的重要驅(qū)動力。智能手機(jī)行業(yè)：通訊技術(shù)從2G 升級到3G 至4G，我國手機(jī)也在不斷發(fā)展，對應(yīng)從功能機(jī)發(fā)展至智能機(jī)，并且消費者在產(chǎn)品方面的選擇更加多元化、高端化。電商行業(yè)：市場在不斷成長的過程中都受到科技發(fā)展的推動，其中培育期的發(fā)展主要是由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，核心技術(shù)是寬帶、搜索引擎；快速發(fā)展期主要受第三方支付以及物流的普及驅(qū)動，核心技術(shù)概念股是在在線支付、物流配套；創(chuàng)新發(fā)展期中傳統(tǒng)電商市場逐漸成熟，內(nèi)容電商開始崛起，核心技術(shù)主要是對需求的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)以及供應(yīng)鏈的升級。屬于典型的科技間接帶動消費升級案例。

 

    展望：科技創(chuàng)新或通過直接和間接兩種方式帶動消費升級。我們通過以5G 技術(shù)概念股為例分析了中國可能會因為5G 通訊技術(shù)的高速率、低時延、廣連接三個特點帶來的投資機(jī)會。認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品上的升級（如無人機(jī)、5G 手機(jī)、VR 設(shè)備等）以及消費場景的升級（無線醫(yī)療概念股、智慧城市、智慧家居龍頭股、智慧門店等）兩條主線中的投資機(jī)會。

 

    風(fēng)險提示

 

    宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期風(fēng)險；新冠疫情影響；企業(yè)經(jīng)營狀況低于預(yù)期風(fēng)險；原料價格上升風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；競爭格局加劇。

 

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