行情回顧：2022年7月18日-7月22日，中信消費者服務行業(yè)指數(shù)整體上漲3.08%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)概念股指數(shù)中居第九位，跑贏同期滬深300指數(shù)約3.33個百分點。中信消費者服務行業(yè)細分板塊中，綜合服務、酒店餐飲、旅游休閑、教育板塊漲跌幅分別為-0.24%、-0.27%、4.12%、2.64%，旅游休閑概念股板塊估值持續(xù)修復。行業(yè)取得正收益的上市公司有36家，漲幅前五分別是ST文化、開元教育、勤上股份、東方時尚、三特索道，分別上升41.89%、15.98%、12.44%、12.04%、8.27%。取得負收益的有15家，其中跌幅前五的上市公司分別是美吉姆、天目湖、西域旅游、金陵飯店、外服控股，漲跌幅分別為-3.91%、-4.42%、-5.76%、-6.10%、-6.97%。截至2022年7月22日，中信消費者服務行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約49.81倍，環(huán)比小幅回升，高于行業(yè)2016年以來的平均估值46.84倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務板塊PE（TTM）分別為49.08倍、115.15倍、29.14倍、28.58倍。

 

    行業(yè)運行數(shù)據(jù)：截至2022年7月22日，我國每百人新冠疫苗接種量達239.56劑次，新冠疫苗龍頭股累計接種量達34.17億劑次，七日平均新冠疫苗接種量回升至68.54萬劑次。全球每百人新冠疫苗接種總量達155.26劑次，其中每百人新冠疫苗完全接種率達61.44%。

 

    行業(yè)重點新聞：（1）6月25日-7月16日，離島免稅購物金額達26.6億元，同比增長5.14%。（2）疫情散發(fā)，民航周運輸旅客量環(huán)比下降4%。（3）發(fā)改委、文旅部聯(lián)合印發(fā)《國民旅游休閑發(fā)展綱要》優(yōu)化全國年節(jié)和法定節(jié)假日時間分布格局。（4）中國千店規(guī)模以上的酒店集團突破8家。

 

    行業(yè)觀點：維持對行業(yè)的推薦評級。本周國內(nèi)散點疫情小幅擾動旅游出行，民航航班量換相比下降，但整體上暑期旅游概念股修復大趨勢不改。分行業(yè)來看，酒店：酒店集中度有所提升，疫情沖擊下大量單體酒店出清，供給大幅收縮的同時為連鎖酒店集團提供了大量優(yōu)質物業(yè)翻牌改造需求，龍頭酒店集團快速擴張，《2022中國酒店集團及品牌發(fā)展報告》顯示中國千店規(guī)模以上的酒店集團突破8家。免稅：暑期旅游經(jīng)濟火熱帶動免稅消費修復，上半年日均寄遞免稅品包裹2.6萬件，近期離島免稅銷售概念股同比實現(xiàn)正增長，疊加近期出入境限制出行實質性放松，機場免稅業(yè)務迎來曙光。建議關注業(yè)績有待修復、估值相對較低的宋城演藝（300144）等，酒店龍頭錦江酒店龍頭股（600754）等，受益暑期旅游經(jīng)濟火熱的云南旅游（002059）、長白山（603099）、天目湖（603136），暑期免稅銷售火熱的中國中免（601888）等。

 

    風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；行業(yè)政策變動；相關政策推進不及預期；疫情反復；疫苗及藥物研發(fā)不及預期等風險。

 

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