市場回顧：本周滬深300 指數(shù)下跌0.24%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.07%，環(huán)保概念股指數(shù)上漲5.00%，周相對收益率分別為0.32%和5.24%。申萬31 個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第25 和第1 名。分板塊看，環(huán)保概念股板塊上漲5.24%；電力板塊子板塊中，火電下跌1.02%；水電下跌0.96%，新能源發(fā)電下跌1.61%；水務板塊上漲4.28%；燃氣板塊上漲4.14%；檢測服務板塊上漲0.94%。

 

    重要事件：國家能源局公布上半年電力數(shù)據(jù)，截至2022 年6 月底，全國發(fā)電裝機龍頭股容量約24.4 億千瓦，同比增長8.1%。其中，風電裝機容量約3.4 億千瓦，同比增長17.2%；太陽能發(fā)電裝機容量約3.4 億千瓦，同比增長25.8%。

 

    2022 年H1 全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2158 億元，同比增長14.0%。

 

    其中，太陽能發(fā)電概念股631 億元，同比增長283.6%。電網(wǎng)工程完成投資1905 億元，同比增長9.9%。

 

    專題研究：二季度公募基金持倉情況披露，環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)中，Q2持股比例增加前十股：華能國際電力股份（+4.24%）、旺能環(huán)境（+2.71%）、瀚藍環(huán)境（+1.23%）、福能股份、華電國際、黔源電力、路德環(huán)境、華電國際電力股份、洪城環(huán)境、聚光科技。Q2 持股比例減少前十股：新天綠色能源概念股（-10.05%）、圣元環(huán)保（-6.01%）、三峽能源（-4.62%）、芯能科技、中國核電、玉禾田、正泰電器、碧水源、九豐能源、龍源電力。華能國際電力股份獲大幅加倉，湖北能源Q2 持有基金數(shù)增加7；中國核電、三峽能源獲大幅減倉，Q2 持有基金數(shù)分別減少165、74。

 

    投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進電力現(xiàn)貨市場交易，促進輔助服務龍頭股發(fā)展，“新能源+輔助服務”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現(xiàn)。3、今年來水偏豐，把握水電機會。推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學儲能資產(chǎn)注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；推薦現(xiàn)金流良好，“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。

 

    風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；天然氣龍頭股終端售價下調(diào)。

 

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