核心觀點(diǎn)

 

    　　申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中，家電板塊按流通市值加權(quán)平均口徑統(tǒng)計(jì)上周漲幅-3.52%，收益率排名25/31。上周（8.1-8.5）上證綜指、深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.81%、-0.70%、0.37%。

 

    　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，8 月家用空調(diào)排產(chǎn)約1029.5 萬(wàn)臺(tái)，同比去年實(shí)際生產(chǎn)下滑0.5%。其中8 月份內(nèi)銷排產(chǎn)計(jì)劃為682.5 萬(wàn)臺(tái)，同比實(shí)績(jī)下滑5.6%；出口排產(chǎn)計(jì)劃347 萬(wàn)臺(tái)，同比實(shí)績(jī)下滑3.6%。當(dāng)前處于空調(diào)旺季，高溫催化下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)環(huán)比有改善趨勢(shì)，但在去年高基數(shù)的影響下，整體不及預(yù)期。從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，W31（07.25-07.31）線下空調(diào)銷售額同比下滑3%，線上空調(diào)銷售額同比增長(zhǎng)32%。

 

    　　當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整階段。7 月我國(guó)30 大中城市商品房成交面積同比下滑34%，環(huán)比下滑30%。其中一線城市商品房成交面積同比下滑6%，環(huán)比下滑18%；二線城市商品房成交面積同比下滑37%，環(huán)比下滑36%；三線城市商品房成交面積同比下滑43%，環(huán)比下滑20%。

 

    　　地產(chǎn)景氣度低對(duì)地產(chǎn)屬性較強(qiáng)的廚電等板塊拉動(dòng)效應(yīng)較弱。

 

    　　從家電行業(yè)估值情況來(lái)看，截至2022 年8 月5 日，家電行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）PE（TTM）為14.82 倍，近十年平均PE 為16.47 倍，低于萬(wàn)得全A 的PE（TTM）17.52 倍。家電行業(yè)子板塊中，白電/黑電/小家電/廚衛(wèi)電器版塊PE 分別為11/30/26/21 倍。

 

    　　行業(yè)新聞

 

    　　蘇寧易購(gòu)818 預(yù)售開(kāi)門紅：新效能家電銷售上漲82%；虛擬電廠趨熱，多地明確提出規(guī)劃方案；工信部：上半年全國(guó)家用電冰箱概念股產(chǎn)量4164.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.2%。

 

    　　投資建議

 

    　　受益于地產(chǎn)銷售龍頭股數(shù)據(jù)改善的廚電企業(yè)，以及較高景氣度的新興品類家電市場(chǎng)關(guān)注度高。相關(guān)標(biāo)的：美的集團(tuán)、海爾智家、老板電器、億田智能、火星人等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　房地產(chǎn)政策不及預(yù)期；原材料龍頭股大幅上漲；消費(fèi)需求端不及預(yù)期；匯率波動(dòng)等。

 

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