行業(yè)近況

 

    　　本周基礎化工概念股板塊下跌0.13%，滬深300 指數(shù)下跌0.32%，基礎化工板塊跑贏大盤0.19 個百分點，漲跌幅居于所有板塊第7 位。漲幅居前：廣信材料、彤程新材、美瑞新材、藍曉科技、百合花；跌幅居前：恒大高新概念股、振華股份、南嶺民爆、雙象股份、裕興股份。

 

    　　評論

 

    　　LiFSI契合鋰離子電池未來發(fā)展方向，存在較大成長空間。LiFSI是一種性能優(yōu)異的新型溶質(zhì)鋰鹽，具有高導電率、高化學穩(wěn)定性、高熱穩(wěn)定性的優(yōu)點，更契合未來高性能、寬溫度和高安全的鋰電池發(fā)展方向。LiFSI需求持續(xù)增長：一方面隨著新能源汽車的快速發(fā)展，全球鋰離子電池需求持續(xù)增長，LiFSI作為添加劑，用量快速放量，另一方面LiFSI在電池電解液中添加百分比提升。我們認為LiFSI具備性能優(yōu)勢，隨著成本下降，經(jīng)濟性逐步顯現(xiàn)，未來添加量有望逐步提高，并有潛力成為電解液中的主要溶質(zhì)。

 

    　　LiFSI技術龍頭股壁壘高，國內(nèi)企業(yè)逐步突破。LiFSI具有較高技術壁壘。我們認為經(jīng)過近10 年的工藝探索，海外和國內(nèi)頭部LiFSI企業(yè)對LiFSI的工藝路線選擇已漸進尾聲，工藝日益成熟，同時LiFSI在電池電解液中添加量有望提高，未來5 年LiFSI行業(yè)有望逐步進入產(chǎn)能快速投放和需求快速增長階段。

 

    　　從LiFSI行業(yè)發(fā)展看精細化工企業(yè)進入新能源材料賽道。我們以康鵬科技和聯(lián)化科技的發(fā)展歷程為例，我們認為康鵬科技依靠洞察產(chǎn)業(yè)趨勢，提前布局顯示材料產(chǎn)品和LiFSI行業(yè)，依托其研發(fā)創(chuàng)新能力，享受下游行業(yè)需求快速放量帶來的紅利。我們認為聯(lián)化科技依靠洞察全球生產(chǎn)外包往中國轉(zhuǎn)移趨勢，依托其生產(chǎn)能力，逐步構(gòu)建研發(fā)能力，幫助其從精細化工品依次擴展到農(nóng)藥、醫(yī)藥、功能化學品，抓住細分賽道機會。從發(fā)展歷程來看，我們認為精細化工企業(yè)的技術積累和工程化能力是企業(yè)進入新能源賽道的關鍵支撐。我們認為精細化工企業(yè)完善的質(zhì)量管理體系是精細化工企業(yè)進入新能源賽道的重要因素。

 

    　　估值與建議

 

    　　受大宗商品概念股悲觀情緒和需求淡季影響，近期化工品價格下滑明顯，但受益于國內(nèi)穩(wěn)增長政策和疫情后需求恢復，我們預計旺季供需格局較好的化工品價格有望迎來回升。此外中長期看資本開支將驅(qū)動龍頭繼續(xù)成長，我們看好萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工龍頭股、合盛硅業(yè)、新和成、榮盛石化、恒力石化、國瓷材料概念股等中長期配置價值。同時由于國內(nèi)化工企業(yè)切入新能源材料賽道，并取得持續(xù)進展，我們看好聯(lián)化科技、深圳燃氣、榮盛石化龍頭股、合盛硅業(yè)等積極布局新能源材料龍頭股的化工企業(yè)。

 

    　　風險

 

    　　政策執(zhí)行力度低于預期，產(chǎn)品龍頭股需求低于預期，產(chǎn)能建設進度不及預期。

 

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