2022上半年，券商概念股板塊跟隨市場(chǎng)波動(dòng)，呈“V”形反轉(zhuǎn)走勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外部雙重壓力，內(nèi)部受制于疫情爆發(fā)、房地產(chǎn)寬松政策傳導(dǎo)不暢等，導(dǎo)致宏觀政策發(fā)力通道受阻，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)途徑存疑。外部地緣沖突加劇，全球通脹壓力加大，俄烏局勢(shì)加劇了全球市場(chǎng)大宗商品的供需矛盾，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹頻繁大幅加息，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊。“內(nèi)憂外患”導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體遇冷，強(qiáng)民屬性疊加大盤下跌引發(fā)對(duì)券商業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，1-4月券商證券板塊跟隨市場(chǎng)大幅回調(diào)。5-6月，隨著疫情逐步得到控制，以及“穩(wěn)增長(zhǎng)”財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策的陸續(xù)落地，市場(chǎng)情緒回暖，交投活躍度回升，券商板塊也在市場(chǎng)整體回暖以及業(yè)績(jī)回暖預(yù)期提升的刺激下，實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。個(gè)股層面來(lái)看，上半年跌幅居前的券商多數(shù)為2021年財(cái)富管理賽道表現(xiàn)出色的個(gè)股。

 

    從券商長(zhǎng)期發(fā)展角度來(lái)看，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、資本中介業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)仍是未來(lái)券商業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。（1）財(cái)富管理業(yè)務(wù)，一方面，居民財(cái)富向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不變；另一方面，市場(chǎng)可投資標(biāo)的增加，券商財(cái)富管理資產(chǎn)配置選擇增加。一季度受市場(chǎng)影響，基金和券商資管產(chǎn)品龍頭股發(fā)行遇冷。5月之后，隨著市場(chǎng)的回暖，財(cái)富管理業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望大幅回升。（2）資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展主要是機(jī)遇A股機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，基于機(jī)構(gòu)交易的資本中介業(yè)務(wù)成為券商擴(kuò)表的重要驅(qū)動(dòng)因素。（3）投行業(yè)務(wù)方面，借助資本市場(chǎng)改革紅利，券商行業(yè)在2022年上半年整體表現(xiàn)亮眼，42家上市券商概念股共計(jì)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入，同比增長(zhǎng)14.95%，是唯一一項(xiàng)在一季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)在2022年下半年，抓住注冊(cè)制改革機(jī)遇的券商有望帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/div>