工業(yè)金屬：金屬價格弱反彈，汽車鋁材概念股景氣度提升銅：6 月份以來，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走高引發(fā)美聯(lián)儲大幅加息，同時國外主要經(jīng)濟體面臨下行壓力，受此影響銅價顯著回落。長周期看新能源領(lǐng)域需求帶來銅需求增長，過去兩年銅價高位并未顯著刺激礦山資本開支增長，銅長期供需格局良好，價格運行重心將顯著高于歷史均值。

 

    　　鋁材：鋁熱傳輸材料概念股：隨著新能源車滲透率提升，水冷板用的鋁熱傳輸材料需求迅猛增加，頭部企業(yè)訂單充足，盈利能力顯著增強。免熱處理鋁合金：

 

    　　一體化壓鑄催生免熱處理鋁合金需求，再生鋁頭部企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢，行業(yè)龍頭股競爭格局改善。

 

    　　新能源金屬：即將迎來下游需求旺季

 

    　　鋰：鋰價在經(jīng)歷過二季度的止跌反彈之后，短期價格保持相對穩(wěn)定。供給端，國內(nèi)青海鹽湖提鋰產(chǎn)量逐月增加；需求端，國內(nèi)新能源車6 月份產(chǎn)銷量環(huán)比5 月份分別增長26.6%和33.4%，正極材料企業(yè)產(chǎn)銷量環(huán)比也有明顯提升；而原料端，澳礦拍賣價再創(chuàng)歷史新高。預計后市正極材料進入補庫周期，鋰價有望維持高位。

 

    　　鈷：鈷需求恢復不及預期，下游企業(yè)以消耗前期庫存為主，鈷原料主流供應商系數(shù)下跌至63%-68%。總體上目前鈷市場供需雙弱，國內(nèi)電鈷價格在3 月中旬漲至階段性高點56 萬元/噸，鈷價在前期沖高之后已有明顯調(diào)整，目前已跌至31.60 萬元/噸。

 

    　　稀土：行業(yè)淡季，釹鐵硼企業(yè)訂單偏弱運行，但隨著各類經(jīng)濟刺激政策的出臺，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加供應端的小幅縮減，行業(yè)供需有序，市場情緒改善下，價格或保持高位震蕩。

 

    　　鋼鐵：庫存穩(wěn)步去化，鋼價超跌反彈

 

    　　前期行業(yè)盈利收縮，黑色產(chǎn)業(yè)鏈集體去庫，鋼廠端持續(xù)減產(chǎn)。短期來看，雖仍處于消費淡季，但地產(chǎn)端龍頭股保交樓穩(wěn)定需求、基建投資持續(xù)發(fā)力、乘用車市場大幅改善，需求存在改善預期，市場信心有所修復。后期，若限產(chǎn)政策得到有力執(zhí)行，鋼廠利潤有望進一步改善。

 

    　　推薦標的：紫金礦業(yè)、順博合金、亞太科技、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料龍頭股、天齊鋰業(yè)、北方稀土、中信特鋼。

 

    　　風險提示：疫情反復導致經(jīng)濟復蘇不及預期；國外主要央行貨幣政策正�；�拐點快于市場預期；供給增加超預期。

 

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