半導體概念股板塊大漲，重申重點推薦。21 年7 月以來，申萬半導體概念股指數持續(xù)下行，板塊個股普遍跌幅較大，行業(yè)估值處于歷史低位。我們于2 月23 日召開電話會議《半導體行業(yè)投資機會梳理》、于3 月10 日外發(fā)《半導體行業(yè)跟蹤報告——市場大跌后的投資機會梳理》、于5 月12 日召開了《科技行業(yè)年報及一季報解讀》

 

    會議、5 月18 日外發(fā)《復工復產穩(wěn)步推進，持續(xù)看好半導體反彈機遇》，重申我們對半導體板塊的持續(xù)看好。目前半導體行業(yè)龍頭股的主要觀點如下：

 

    美國芯片法案持續(xù)推進，把握半導體概念股國產份額提升與創(chuàng)新應用機遇。我們綜合申萬電子、中信電子、長江電子三個指數的成份股作為光大證券電子行業(yè)樣本，其中半導體板塊在2021 年收入同比增加36.3%，歸母凈利潤同比增加112.8%；22Q1 收入同比增加22.3%，歸母凈利潤同比增加40.7%，業(yè)績增長亮眼。近期隨著美國《2022 年芯片與科學法案 CHIPS and Science Act of 2022》的持續(xù)推進，未來中國半導體產業(yè)企業(yè)份額提升將是大勢所趨。

 

    1、半導體設備材料概念股：2022 年國內晶圓廠資本開支持續(xù)向上，產能穩(wěn)步擴產，尚處于景氣周期內，中長期看好半導體設備與材料國產份額提升大邏輯。目前設備行業(yè)回暖，近期關注高景氣、低估值和有業(yè)績支撐的標的。建議關注：（1）設備：

 

    北方華創(chuàng)（半導體設備平臺型龍頭）、長川科技（數字測試機快速放量）、至純科技（PE 和PS 顯著低估）、芯源微（涂膠顯影設備龍頭）、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、華峰測控、萬業(yè)企業(yè)、光力科技、華興源創(chuàng)、精測電子、正帆科技等；（2）材料：江豐電子、神工股份、安集科技龍頭股、鼎龍股份等。

 

    2、功率半導體（IGBT 和高壓MOS）和第三代半導體（碳化硅）：光伏和電動車等新能源領域需求持續(xù)高漲驅動功率IGBT、高壓MOSFET龍頭股、SiC 維持高景氣度，我們判斷相關產品22 年仍處于供不應求狀態(tài)。建議關注：（1）功率Fabless：

 

    斯達半導、新潔能、東微半導、宏微科技等；（2）功率IDM：時代電氣、揚杰科技龍頭股、士蘭微、聞泰科技等。（3）碳化硅：三安光電、天岳先進等。

 

    3、汽車半導體供應鏈：根據中汽協(xié)數據，22 年上半年，新能源汽車產銷分別為266.1 萬輛和260 萬輛，同比均增長1.2 倍，產銷規(guī)模創(chuàng)新高，滲透率為21.6%。

 

    我們建議關注：國芯科技（MCU）、斯達半導（IGBT）、韋爾股份（CIS 等）、北京君正（存儲）、富瀚微（SoC）、聚辰股份（EEPROM）、聞泰科技（MOS）、晶晨股份（SoC）、兆易創(chuàng)新（NOR Flash、MCU 等）、時代電氣（IGBT）、士蘭微（IGBT）。

 

    4、半導體設計概念股：（1）DDR5 產業(yè)鏈：我們樂觀看待DDR5 滲透率的持續(xù)提升，建議關注瀾起科技概念股、聚辰股份。（2）模擬：新能源時代下，隔離將成為模擬IC高速成長賽道；（2）特種IC：行業(yè)持續(xù)高景氣，建議關注紫光國微、智明達等；（3）邏輯：建議關注高成長確定性的晶晨股份、兆易創(chuàng)新等。

 

    5、手機半導體供應鏈：手機銷量22Q2 持續(xù)承壓，但是隨著復工復產的逐步推進，經濟活動開始恢復，我們預計手機需求未來有望回升，手機相關半導體企業(yè)估值已處于歷史低位。（1）射頻：5G 升級背景下，卓勝微不斷向高端模組、濾波器概念股、PA 領域進發(fā)，建議關注卓勝微。（2）光學：手機高端CIS 格局穩(wěn)定，ADAS 與智能駕駛時代的單車CIS 用量成倍提升，建議關注韋爾股份。（3）模擬芯片滲透率持續(xù)提升，建議關注圣邦股份、力芯微。

 

    風險分析：半導體下游需求不及預期；中美貿易摩擦反復風險；疫情加劇風險。

 

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