行情回顧

 

    　　上周（8.1-8.5），醫(yī)藥生物板塊（申萬）上漲1.05%，上證綜指下跌0.81%，深證成上漲0.02%，滬深300 下跌0.32%，醫(yī)藥生物板塊跑贏滬深300 指數(shù)1.36 個百分點，在申萬31 個一級子行業(yè)周漲跌幅中排名第6 位。

 

    　　投資要點

 

    　�。�1）2022 年8 月4 日，信達生物概念股公告與賽諾菲集團達成多項目戰(zhàn)略合作及許可協(xié)議，以合作開展兩款高潛力抗腫瘤藥物SAR408701（Tusamitamab Ravtansine；抗CEACAM5 抗體偶聯(lián)藥物及SAR444245（非α 偏向性IL-2）在中國的臨床開發(fā)及商業(yè)化，包括探索聯(lián)合信迪利單抗注射液概念股的一系列臨床研究。根據(jù)協(xié)議，信達將負責 SAR408701 在中國的開發(fā)和獨家商業(yè)化，無需向賽諾菲支付首付款，賽諾菲將有權(quán)獲得累計最高達8000萬歐元的開發(fā)里程碑付款，以及新藥上市申請獲批后基于該產(chǎn)品在中國凈銷售額的特許權(quán)使用費。此外，信達與賽諾菲將共同探索 SAR444245 在中國的開發(fā)，并將由信達主導臨床開發(fā)，賽諾菲集團將負責SAR444245 的商業(yè)化。同樣，信達無需向賽諾菲支付首付款，賽諾菲將有權(quán)獲得累計最高達6000 萬歐元的開發(fā)里程碑付款，以及上市申請獲批后基于該產(chǎn)品在中國凈銷售額的特許權(quán)使用費。

 

    　�。�2）除產(chǎn)品管線的戰(zhàn)略合作外， 賽諾菲以過往30 個交易日內(nèi)信達生物龍頭股平均收盤價溢價20%的價格，即每股42.42 港元，購入價值3 億歐元的信達股份。未來雙方達成獨立書面股份認購協(xié)議并在其條款規(guī)限下，賽諾菲可再就第二批次項下的股份額外投資3 億歐元，每股價格將按緊接第二批次相關股份發(fā)行協(xié)議日期前30 個交易日股份的平均收市價溢價20%厘定，且該價格不得較基準價折讓20%或以上。

 

    　　投資建議

 

    　　醫(yī)藥板塊目前仍處于底部區(qū)間，投資性價比依然明顯，高成長、低估值板塊值得重點關注。創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈板塊已經(jīng)深度調(diào)整，伴隨政策刺激，疊加半年報行情，把握該板塊業(yè)績與估值雙修復機會。相關標的：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、榮昌生物、康方生物龍頭股等。

 

    　　風險提示

 

    　　研發(fā)失敗風險；政策波動風險等。

 

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