7月社 融低于預期，新能源基建概念股景氣度依舊。2022年7 月社會融資規(guī)模增量為7561 億元，比上年同期少3191 億元，低于市場預期，主要是由于對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款、企業(yè)債券凈融資額大幅下降所致。我們認為一方面7 月社融整體偏弱，實體經(jīng)濟及企業(yè)層面融資偏弱，與7 月疫情影響、持續(xù)高溫對基建施工影響有一定關聯(lián)；另一方面，在“保交付”和疫情防控常態(tài)化的背景下，三四季度基建整體資金支撐仍有一定壓力，建議關注基建穩(wěn)增長中確定性高的細分賽道——新能源基建。2022 年上半年國內光伏新增裝機30.88GW，同比增長119%。分布式光伏來看，新增裝機19.65GW，其中戶用光伏新增約9.5GW，同比增長52%，工商業(yè)分布式新增約10.7GW，同比增長268%。新型儲能龍頭股新增裝機量達到12.7GW，是2021 年全年3.4GW 的3.7 倍，實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。

 

    儲能政策持續(xù)落地，風光電裝機概念股規(guī)模增加驅動儲能需求爆發(fā)。短期來看，“新能源+儲能”強制政策持續(xù)落地，風電和光伏裝機規(guī)模的快速增加，驅動新能源配儲需求得到了快速的釋放，僅上半年裝機量就達到了12.7GW，是2021 年全年裝機規(guī)模的3.7 倍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的趨勢，短期儲能需求旺盛。中長期來看，國家規(guī)劃到2030 年，風光電裝機規(guī)模預計達到1200GW，風光電發(fā)展空間十分廣闊，將進一步打開新型儲能市場空間，中長期成長確定性高。建筑企業(yè)在儲能產(chǎn)業(yè)鏈中，一般承擔建設EPC 業(yè)務，當前節(jié)點積極布局儲能業(yè)務EPC 項目的建筑企業(yè)，有望抓住儲能快速放量的機遇，實現(xiàn)業(yè)績的快速增長。

 

    BIPV 訂單持續(xù)放量，有望進入發(fā)展快車道。BIPV 地方政策持續(xù)落地，驅動BIPV 訂單在持續(xù)放量，BIPV 是少數(shù)“雙碳+基建”概念疊加的領域，短期穩(wěn)增長加持，今年從政策面、資金面、項目儲備層面來看，基建投資加速的確定性較高，在穩(wěn)增長、BIPV 政策的持續(xù)刺激下，短期有望快速放量；中長期，雙碳背景下，BIPV 是減少建筑運行過程中碳排放的重要抓手，未來最具成長性的方向之一，同時中長期來看，基建向縣一級市場下沉有望加速推動“光伏整縣推進”，BIPV 中長期成長確定性高。

 

    投資建議：1）建議重視穩(wěn)增長與“雙碳”的最大公約數(shù)——新能源基建，首推儲能基建設計龍頭【永福股份】；建議重視BIPV 市場爆發(fā)帶來的相關建筑公司業(yè)績高彈性，推薦【宏潤建設】、【龍元建設】；推薦EPCO一站式電能服務商概念股【蘇文電能】；推薦積極開展BIPV 業(yè)務的鋼結構公司【東南網(wǎng)架】、【精工鋼構】。2）關注傳統(tǒng)基建龍頭。具有多重主題催化的基建央企，推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國交建】、【中國建筑】、【中國化學】；具有業(yè)績彈性的地方國企，推薦【安徽建工】。

 

    3）短期疫后復蘇具有業(yè)績彈性，長期競爭優(yōu)勢不變的民營細分賽道龍頭，推薦鋼結構制造龍頭【鴻路鋼構】。

 

    本周（8 月6 日-8 月12 日）無新增專項債，無新增一般債，新增再融資債券243.20 億元。

 

    風險提示：地方融資龍頭股平臺違約風險、新簽訂單不及預期、PPP 規(guī)范政策進一步趨嚴的風險、宏觀流動性趨緊的風險、地產(chǎn)調控政策進一步趨嚴的風險。

 

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