前言：稀土龍頭股是新 能源金屬概念股難能可貴的在近幾年不會(huì)出現(xiàn)供給大幅放量的品種，行業(yè)龍頭股景氣度較高。此前，我們對(duì)稀土行業(yè)有過(guò)1 篇行業(yè)深度以及1 篇公司深度，加深認(rèn)知是漸進(jìn)過(guò)程，因此我們對(duì)行業(yè)的更新將會(huì)以跟蹤筆記的形式進(jìn)行，主題有以下兩方面：一是行業(yè)周專題，分為熱門(mén)梳理以及行業(yè)再認(rèn)識(shí)，熱門(mén)梳理針對(duì)當(dāng)周的稀土磁材概念股熱點(diǎn)話題進(jìn)行解讀，行業(yè)再認(rèn)識(shí)針對(duì)行業(yè)變化趨勢(shì)以及稀土研究框架詳細(xì)拆解后各個(gè)模塊的更新。二是從稀土高頻數(shù)據(jù)出發(fā)，對(duì)稀土行業(yè)的基本面進(jìn)行實(shí)時(shí)追蹤，分為周度追蹤價(jià)格、盈利及產(chǎn)量、庫(kù)存，以及月度追蹤產(chǎn)量、開(kāi)工率、進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

 

    探尋產(chǎn)業(yè)鏈外延一體化布局（1）——盛和資源概念股按照里程碑和時(shí) 間線梳理盛和資源的跨越式發(fā)展：

 

    1）2001-2011：起于冶煉分離，國(guó)有控股民營(yíng)機(jī)制植根公司基因。

 

    2）2012-2016：托管漢鑫+合作中鋁實(shí)現(xiàn)礦業(yè)一體化發(fā)展。

 

    3）2017-2022：并購(gòu)擴(kuò)大分離金屬產(chǎn)能概念股，外礦取得突破，外延磁材加工。

 

    盛和資源以中游冶煉端起家，逐漸布局上游資源、鞏固分離和金屬端生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)并開(kāi)始向下游延伸。

 

    1）上游資源端：大陸槽礦1 萬(wàn)噸精礦+包銷(xiāo)芒廷帕斯4 萬(wàn)噸精礦+進(jìn)口海濱砂產(chǎn)出1 萬(wàn)噸獨(dú)居石礦。

 

    2）中游分離和金屬端：分離端1.5 萬(wàn)噸產(chǎn)能，金屬端1.1 萬(wàn)噸產(chǎn)能將提升至2.3 萬(wàn)噸。

 

    3）下游材料加工端：參股磁材公司擬新建2 萬(wàn)噸高性能釹鐵硼項(xiàng)目。

 

    總結(jié)盛和資源外延一體化布局的成功經(jīng)驗(yàn)主要有以下3 點(diǎn)：

 

    1）國(guó)有控股民營(yíng)機(jī)制帶來(lái)高效的決策優(yōu)勢(shì)。

 

    2）通過(guò)海外包銷(xiāo)、進(jìn)口海濱砂生產(chǎn)龍頭股獨(dú)居石等多種形式保障資源。

 

    3）抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)外延并購(gòu)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

 

    稀土市場(chǎng)周度：鐠釹市場(chǎng)價(jià)與掛牌價(jià)出現(xiàn)倒掛，價(jià)格持續(xù)下探周初市場(chǎng)等待北方掛牌價(jià)，氧化鐠釹龍頭股價(jià)格維持在75.5 萬(wàn)元/噸，在周中北方掛牌價(jià)出爐后（氧化鐠釹80.76 萬(wàn)元/噸），鐠釹價(jià)格繼續(xù)下探并已出現(xiàn)倒掛，主動(dòng)補(bǔ)貨意愿低，大多為剛需補(bǔ)庫(kù)，并且采購(gòu)以壓價(jià)詢單為主，更多廠商仍然持觀望態(tài)度。

 

    高頻數(shù)據(jù)：

 

    1）價(jià)格：①礦端：稀土精礦6.90 萬(wàn)元/噸（+0.00%），中釔富銪礦31.60萬(wàn)元/噸（-1.56%）；②分離及金屬：氧化鐠釹74.70 萬(wàn)元/噸（-1.06%）， 金屬鐠釹90.50 萬(wàn)元/噸（-2.69%）；③磁材：釹鐵硼（50H）38.50 萬(wàn)元/噸（+0.00%）。

 

    2）盈利：①成本：氧化鐠釹成本為73.12 萬(wàn)元/噸（-2%）；金屬鐠釹概念股成本為91.60 萬(wàn)元/噸（-1%）；②毛利：氧化鐠釹利潤(rùn)為1.38 萬(wàn)元/噸（+32%）；金屬鐠釹利潤(rùn)為-1.60 萬(wàn)元/噸（-157%）。

 

    3）產(chǎn)量：氧化鐠釹產(chǎn)量為1270 噸（-1%）；金屬鐠釹概念股產(chǎn)量為1206 噸（+0%）。庫(kù)存：氧化鐠釹庫(kù)存為3360 噸（-3%）；金屬鐠釹庫(kù)存為2104噸（-6%）。

 

    投資建議

 

    下半年市場(chǎng)展望：供給端增量?jī)H在于國(guó)內(nèi)指標(biāo)少量增加，緬甸及回收料可能減量，美國(guó)和萊納斯大體持平，總體來(lái)看供給偏緊。需求端，新能車(chē)在疫情緩解后迎來(lái)快速反彈，下半年仍將是需求增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的動(dòng)力，風(fēng)電、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域也維持增長(zhǎng)，但節(jié)能空調(diào)等需求不振，整體來(lái)看全年需求仍然會(huì)保持高速增長(zhǎng)，而下半年的需求也將迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。當(dāng)前需求尚未出現(xiàn)明顯反彈，稀土交易的信心有待恢復(fù)，市場(chǎng)保持著買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的態(tài)度，但隨著訂單逐漸恢復(fù)，貿(mào)易商和磁材廠的庫(kù)存也在采購(gòu)減少的情況下逐漸消納，后期勢(shì)必迎來(lái)新一輪的采購(gòu)起量，從而帶動(dòng)行業(yè)整體起勢(shì)。

 

    建議關(guān)注：

 

    1）上游資源端：盛和資源（業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，獨(dú)家包銷(xiāo)芒廷帕斯礦并概念股布局全球資源，連云港概念股150 萬(wàn)噸鋯鈦?lái)?xiàng)目投產(chǎn)在即）、北方稀土（指標(biāo)配額和新增配額最多，獨(dú)家低成本采購(gòu)包鋼股份稀土精礦）；2）下游磁材廠：金力永磁（業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，磁材產(chǎn)能擴(kuò)張較快，近期外延并購(gòu)彰顯實(shí)力）、中科三環(huán)（老牌永磁廠商實(shí)力雄厚，特斯拉主力供應(yīng)商，有望受益特斯拉人形機(jī)器人帶來(lái)的增量需求）、正海磁材（新能車(chē)收入占比高，定增新建磁材產(chǎn)能6000 噸）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    稀土供給增加超預(yù)期；新能源汽車(chē)、風(fēng)電、空調(diào)概念股等下游需求不及預(yù)期；新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟(jì)下行加快；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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