7月銷量59.3萬輛超預期，Q3為銷售旺季，新車概念股型密集推出，H2銷量預計環(huán)增60%+，全年銷量預期上修至680萬輛+，同比增長94%。7月新能源乘用車龍頭股銷量59.3萬輛，同環(huán)比+120%/-0.5%，淡季不淡，超此前預期。分車企來看，自主品牌強勢增長，比亞迪銷16.25萬輛，同環(huán)+222%/21%，吉利銷3.20萬輛，同環(huán)+354%/8%；奇瑞銷2.48萬輛，同環(huán)+284%/9%，長安銷2.23萬輛，同環(huán)+155%/38%；新勢力中，蔚小理環(huán)比-20%左右，零跑、哪吒、問界環(huán)比進一步提升；特斯拉7月銷量2.8萬輛，同環(huán)比-14%/-64%。8月特斯拉產(chǎn)線改造龍頭股完成即將起量，且8-9月新車型密集交付。我們預計8月國內(nèi)電動車銷量環(huán)增15%以上，H2銷量預計環(huán)增60%+，全年銷量預期680萬輛+，同比增長94%，且預計23年銷量950萬輛，同增40%。

 

    受供應鏈影響歐洲銷量偏弱，美國政策落地在即。歐洲主流九國7月銷12.7萬輛，同環(huán)比-4%/-30%，銷量仍受限制于供應鏈緊缺，且Tesla上海工廠技改導致出口減少，整體滲透率18.7%，同環(huán)比+0.5/-2.6pct，下半年隨著供給緊缺緩解，預計增速逐步恢復，全年銷218-250萬輛，同增2%-17%。美國7月銷8.6萬輛，同環(huán)比+47%/0%，22年全年預計銷110萬輛，同增約70%。美國電動車補貼新政已獲眾議院投票通過，稅收抵免延續(xù)落地在即，同時拉動供應鏈北美建廠。

 

    8月排產(chǎn)環(huán)增10%+再上臺階，下半年景氣度超預期。排產(chǎn)來看8月普遍10-20%增長，其中龍頭電池廠8月排產(chǎn)35gwh+，環(huán)增13%，Q3排產(chǎn)預計超100gwh，中游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈Q3排產(chǎn)環(huán)比預計40-50%增長，板塊近期過度擔憂7-8月終端銷量，估值回調(diào)至偏低位置，而實際需求仍強勁，9月預計銷量將創(chuàng)新高，高景氣度持續(xù)，全年維持60%-100%高增長。

 

    技術升級趨勢加快，助力新能源產(chǎn)業(yè)百花齊放，錳鐵鋰、鈉電池、PET銅箔等新技術加快，帶來增量機會。錳鐵鋰實現(xiàn)循環(huán)壽命2000次以上，能量密度提高15%，而成本較鐵鋰只高5-10%，頭部廠商已實現(xiàn)小批量產(chǎn)出。鈉電產(chǎn)業(yè)化進程加速，儲能市場有望迎來大規(guī)模放量，預計25年鈉電概念股需求達到100Gwh，成本優(yōu)勢下看好中低端市場長期滲透，看好23年形成穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈。PET銅/鋁箔產(chǎn)業(yè)化加速，為PET導電薄膜兩側(cè)鍍銅/鋁的復合集流體，提升安全性的同時可提升電池能量密度，并降低金屬原材料用量，降本空間大，設備、生產(chǎn)廠商加速布局。

 

    投資建議：繼續(xù)強烈看好電動車龍頭股板塊，第一條主線首推Q2盈利拐點疊加儲能加持的電池，龍頭寧德時代、億緯鋰能龍頭股、比亞迪、派能科技，關注欣旺達、鵬輝能源、國軒高科、蔚藍鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負極龍頭股（璞泰來、杉杉股份、貝特瑞，關注中科電氣）、前驅(qū)體（中偉股份）、結(jié)構(gòu)件（科達利）、添加劑（天奈科技）、勃姆石（關注壹石通），鋁箔（關注鼎勝新材）；第三條為盈利下行但估值龍頭股底部的電解液（天賜材料、新宙邦，關注多氟多），三元（容百科技、華友鈷業(yè)、當升科技）、鐵鋰（德方納米）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價格維持高位低估值的鋰龍頭股（關注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等）。

 

    風險提示：價格競爭超市場龍頭股預期，原材料價格不穩(wěn)定，影響利潤空間，投資增速下滑及疫情影響。

 

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