電力用煤處概念股有在高位水平，化工用煤將迎來“金九銀十”旺季。需求方面，多地氣溫逐漸回調(diào)，沿海八省電廠日耗回落，內(nèi)陸地區(qū)電廠日耗高位震蕩，電煤在長協(xié)保供下需求平穩(wěn)，甲醇、尿素等化工品市場近期疲軟，化工煤需求短期內(nèi)較低，隨著三伏天接近尾聲，高溫天氣緩解下電煤需求減弱，短期內(nèi)動力煤概念股有需求整體較低，后期隨著化工企業(yè)開工邊際好轉(zhuǎn)，將迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”，帶動市場煤價堅挺，此外隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，動力煤需求有望回彈；供給方面，近期多產(chǎn)地受降雨影響，煤礦生產(chǎn)概念股有受限，陜西榆林煙煤末（Q5500）坑口價960 元/噸，環(huán)比上漲15 元/噸，港口市場平穩(wěn)運行，下半年煤礦安全和環(huán)保等專項檢查加緊，產(chǎn)量無明顯增長空間，市場煤持續(xù)偏緊狀態(tài)；進(jìn)口方面，從當(dāng)?shù)貢r間11 日開始，歐盟對俄羅斯煤炭禁運正式生效，歐盟急于從全球?qū)ふ倚旅涸�，印度方面采取一系列措施擴(kuò)大生產(chǎn)以保內(nèi)需，7 月份全國進(jìn)口煤炭2352.3 萬噸，同比下降22.1%，環(huán)比增長23.9%，預(yù)計下半年全球煤炭供需格局依舊緊張，海外煤價高位運行阻滯進(jìn)口，進(jìn)口對國內(nèi)煤炭的補(bǔ)足作用有限。目前需求轉(zhuǎn)弱下動力煤價格承壓，市場情緒較低，后期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長拉動需求回升，動力煤有望回彈。

 

    需求轉(zhuǎn)好為主要邊際變化因素，焦煤市場穩(wěn)中有升。焦煤龍頭股方面，近期下游市場對原料煤補(bǔ)庫需求增加，鋼廠受益終端價格小幅上調(diào)影響利潤好轉(zhuǎn)下，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快，焦企小幅提價之后利潤有所修復(fù)，煉焦煤成本支撐較強(qiáng)；國內(nèi)供給短期內(nèi)無明顯增量，預(yù)計二十大會議之前煉焦煤產(chǎn)量將有所承壓，此外煉焦煤進(jìn)口量有限，外蒙煉進(jìn)口保持在600 車左右的日通關(guān)水平，邊際增量有限。緊供需下短期內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運行，長治地區(qū)低硫瘦精煤出廠含稅2400 元/噸，臨汾地區(qū)低硫1/3 焦煤出廠含稅2008 元/噸。后期隨著下游市場復(fù)工加速以及穩(wěn)增長的落地，煉焦煤需求將逐步回升，市場穩(wěn)中向好。

 

    歐盟煤炭禁令落地，格局重塑下全球能源價格仍有上升空間。歐盟對俄羅斯煤炭龍頭股禁運8 月11 日正式生效，為補(bǔ)足出口，俄將重新定位替代市場，包括轉(zhuǎn)向中國和印度等國家，東西伯利亞和遠(yuǎn)東的俄公司會立即專注于向中國和東南亞國家交付煤炭。歐盟各成員國上月達(dá)成的削減天然氣用量協(xié)議9 日正式生效，歐盟成員國同意在2022 年8 月1 日至2023 年3 月31 日 期間，根據(jù)各自選擇的措施，將天然氣需求在過去5 年平均消費量的基礎(chǔ)上減少15%，為可能出現(xiàn)的俄羅斯天然氣龍頭股供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備。

 

    投資建議：建議關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤。

 

    風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策效果有限，煤炭產(chǎn)量大幅超預(yù)期。

 

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