行業(yè)事件:

 

    美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月12日以220票贊成、207票反對(duì)的投票結(jié)果通過了《2022年通脹削減法案》（以下簡(jiǎn)稱通脹削減法案或IRA法案），待美國(guó)總統(tǒng)簽字后法案將正式生效。該法案將為氣候和清潔能源政策提供3690億美元，但對(duì)新能源汽車的電池礦物以及組裝地點(diǎn)進(jìn)行了限制。

 

    通脹削減法案限制新能源汽車電池所用礦物比例和組裝比例通脹削減法案要求汽車電池概念股40%的所用關(guān)鍵礦物必須在美國(guó)或美國(guó)的自由貿(mào)易伙伴國(guó)家進(jìn)行開采、加工或回收利用，該比例在2027年將達(dá)到80%的比例要求，要求電池生產(chǎn)中所用的50%的零部件龍頭股需要在北美進(jìn)行制造或組裝，2029年該比例將提升至100%。

 

    中國(guó)目前已主導(dǎo)全球鋰電池關(guān)鍵礦物和電池主要材料的加工環(huán)節(jié)中國(guó)目前已擁有全球58%的鋰資源加工量、65%的鈷資源加工量以及35%的鎳加工量，同時(shí)中國(guó)在電池四大主要材料的產(chǎn)能均占據(jù)全球主導(dǎo)地位，而美國(guó)在資源和電池材料領(lǐng)域均不占主要地位，美國(guó)若要建立自主可控的本土鋰電產(chǎn)業(yè)鏈體系仍需較長(zhǎng)的時(shí)間。

 

    美國(guó)為國(guó)內(nèi)鋰電池最大出口地

 

    2021年美國(guó)以49.75億美元位列我國(guó)鋰電池出口地首位。美國(guó)是我國(guó)最重要的鋰電池出口地之一，但考慮到車企的供應(yīng)商體系難以在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅變動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)法案中的限制條件不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)電池出口有巨大影響。

 

    全球主要鋰電生產(chǎn)企業(yè)正在進(jìn)行北美地區(qū)產(chǎn)能布局寧德時(shí)代與國(guó)軒高科正在規(guī)劃建設(shè)美國(guó)工廠，其他主流電池企業(yè)已擁有美國(guó)電池工廠或正在規(guī)劃建設(shè)相應(yīng)產(chǎn)能。除電池企業(yè)以外，隔膜企業(yè)恩捷股份也在2022年5月曾公告在美國(guó)俄亥俄州建設(shè)10-12億平方米的基膜生產(chǎn)線及其他配套設(shè)備。目前國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)主要產(chǎn)能均位于國(guó)內(nèi)，部分企業(yè)已開始向歐洲市場(chǎng)布局產(chǎn)能，但在北美市場(chǎng)仍然涉足較少。本次美國(guó)眾議院通過的《2022年通脹削減法案》旨在提升美國(guó)新能源汽車市場(chǎng)需求的同時(shí)加強(qiáng)美國(guó)本土鋰電供應(yīng)鏈的自主可控，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)加快在美國(guó)的產(chǎn)能布局。

 

    法案對(duì)美國(guó)光伏全方位支持，助力美國(guó)光伏市場(chǎng)進(jìn)入黃金十年本次IRA法案計(jì)劃提供3690億美元，主要對(duì)能源、氣候領(lǐng)域提供支持，法案對(duì)美國(guó)由上游多晶硅至下游光伏電站項(xiàng)目建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈提供稅收抵免或補(bǔ)貼支持。在光伏電站項(xiàng)目建設(shè)方面，法案將戶用、工商業(yè)電站投資稅收抵免政策延長(zhǎng)約10年，比例提升至30%，并在2033-2036年 逐步退出，22-24年集中式電站項(xiàng)目在通過審核60天內(nèi)開始建設(shè)同樣也能夠享受到30%的投資稅收抵免。在制造端，本法案計(jì)劃22-29年對(duì)多晶硅、硅片、電池、組件、背板、逆變器各環(huán)節(jié)通過產(chǎn)量提供不同程度的補(bǔ)貼（2030-33年逐步退出），同時(shí)對(duì)設(shè)備投資提供30%的投資稅收抵免。我們認(rèn)為此法案出臺(tái)，將全面提升美國(guó)光伏發(fā)展目標(biāo)，并提升逆變器、組件、跟蹤支架出口額。

 

    投資建議

 

    在鋰電領(lǐng)域，建議關(guān)注在北美市場(chǎng)率先布局的鋰電頭部企業(yè)寧德時(shí)代、國(guó)軒高科龍頭股、恩捷股份以及特斯拉供應(yīng)鏈。在光伏領(lǐng)域，建議關(guān)注出口比例較高的逆變器環(huán)節(jié)，如昱能科技、禾邁股份、固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源，及出口占比較高的組件企業(yè)，如東方日升、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、天合光能。輔材建議關(guān)注BIPV超薄光伏玻璃龍頭亞瑪頓，美國(guó)市場(chǎng)出口量高增支架龍頭中信博、意華股份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；海外產(chǎn)能建設(shè)龍頭股不及預(yù)期；海外市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)

 

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