行業(yè)觀(guān)點(diǎn)

 

    　　一、線(xiàn)上消費(fèi)： 可選消費(fèi)淡季不淡

 

    　　GMV 表現(xiàn)京東穩(wěn)健，拼多多持續(xù)修復(fù)。7 月通常為電商淡季，大促期間淘寶龍頭股和京東的品牌折扣吸引力大，虹吸效應(yīng)強(qiáng)，因此大促之后 7 月用戶(hù)活躍度均有所回落，淘寶 MAU 環(huán)比-4%，京東 MAU 環(huán)比-6%，但 GMV 表現(xiàn)京東持續(xù)穩(wěn)健。7 月京東 GMV 增速 22%，主要受益于家具家裝概念股、醫(yī)藥健康、家用電器等品類(lèi)高增速，增速分別為 77%/37%/32%。拼多多 7 月用戶(hù)活躍及 GMV 增速持續(xù)改善，MAU 環(huán)比 2%，百億補(bǔ)貼力度高于去年同期，GMV 同比 13%。 7 月化妝品、珠寶手表、家用電器線(xiàn)上同比增速表現(xiàn)均優(yōu)于 6 月，仍有部分需求持續(xù)從線(xiàn)上渠道釋放。通常大促期間可選消費(fèi)品類(lèi)如化妝品、家電等爆發(fā)力強(qiáng)，促銷(xiāo)力度大，需求集中釋放。8 月七夕節(jié)日促進(jìn)，預(yù)計(jì)珠寶品類(lèi)景氣度持續(xù)。

 

    　　7 月快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比-6%，但回落幅度小于去年同期（21 年 7 月環(huán)比-8%）。

 

    　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7 月快遞收入同比 8.58%，快遞業(yè)務(wù)量同比 7.97%。據(jù)國(guó)金數(shù)字未來(lái) Lab 追蹤，7 月順豐訂單量增速-8.5%，京東物流 25%，菜鳥(niǎo) 1.7%，極兔 74%。8 月 11 日義烏全市靜默，當(dāng)?shù)厮�有快遞網(wǎng)點(diǎn)停運(yùn) 5 天，義烏每月快遞量約為全國(guó)十分之一，在外省有倉(cāng)庫(kù)且倉(cāng)庫(kù)中備有庫(kù)存的商家受影響較小，可通過(guò)換倉(cāng)發(fā)貨保證履約。

 

    　　社群團(tuán)購(gòu)用戶(hù)活躍回落，生鮮電商企穩(wěn)。7 月快團(tuán)團(tuán) MAU 環(huán)比-12%，群接龍MAU 環(huán)比-15%。盒馬 MAU 環(huán)比 0%，叮咚買(mǎi)菜 MAU 環(huán)比 0.36%。叮咚買(mǎi)菜 22Q2首次實(shí)現(xiàn)階段性盈利，上半年長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 3.7%。Q2 疫情下用戶(hù)滲透率和客單價(jià)均提升、需求旺盛，疊加降本增效、競(jìng)爭(zhēng)格局改善等因素共同影響。

 

    　　二、社會(huì)零售：增速小幅放緩，珠寶、家電改善明顯7 月社會(huì)消費(fèi)品零售龍頭股總額為 35870 億元，同比 2.71%（前值 3.08%）。

 

    　　分行業(yè)來(lái)看，黃金珠寶、家電龍頭股較上月增速改善明顯。汽車(chē)促消費(fèi)政策效果邊際減弱，7 月份限額以上單位汽車(chē)類(lèi)商品零售概念股額同比 9.7%，比上月回落了4.2 個(gè)百分點(diǎn)。部分居住類(lèi)商品銷(xiāo)售增速較弱。家具類(lèi)、建筑裝潢材料龍頭股類(lèi)商品零售額同比為-6.3%和-7.8%。 分渠道看，網(wǎng)上商品概念股和服務(wù)零售總額同比 2.42%（前值 3.95%）。吃類(lèi)、穿類(lèi)和用類(lèi)商品分別增長(zhǎng) 15.7%/3.4%/5.0%.

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　終端需求疲軟，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)概念股不景氣；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果概念股與實(shí)際情況偏差風(fēng)險(xiǎn)等。

 

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