7月汽車產銷規(guī)模實現高增長，新能源汽車延續(xù)高景氣度。據中汽協(xié)數據，7月汽車銷量242萬臺，本月汽車概念股銷量同比增長29.7%（去年同期受缺芯影響基數較低）。1-7月累計汽車銷量1447.7萬臺（-2%），累計下滑幅度逐漸收窄。我們認為到四季度購置稅減免政策退坡前汽車市場將迎來一波需求釋放，因此我們維持全年2800萬臺的銷量預測（+6.6%）。新能源汽車市場延續(xù)高增長狀態(tài)，7月新能源汽車銷量59.3萬臺（+119%），環(huán)比6月基本持平。1-7月累計銷量319.4萬臺，同比增加1.2倍，我們預計全年新能源車銷量在560~620萬臺之間。

 

    自主新能源崛起關鍵看中高端突破。龍頭比亞迪迎來量價齊升期，并迎來業(yè)績兌現期。除比亞迪外，其他自主新能源營收規(guī)模還小，1H22新能車收入規(guī)模排名靠前的車企為比亞迪/特斯拉中國/蔚來/理想/吉利/小鵬，新能源崛起任重而道遠，關鍵看中高端是否有突破。自主新能源品牌加快獨立融資龍頭股步伐，品牌估值水平差異較大。5萬以下油車的電動替代紅利將盡，其它價格帶的替代空間較大。20-40萬左右的新能源車玩家漸多，智能車單車成本尚高，品牌唯有在該價格帶站穩(wěn)，才能參與到下階段的智能車賽道中。10-20萬左右的新能源車滲透率還相對較低，純電車受電池成本以及補能便利性的影響，自主品牌推出的混動車型在這一價格區(qū)間更具競爭力，主流合資車企已全面轉向純電概念股，自主混動車在該價格帶的替代空間巨大。

 

    投資建議：整車主要觀察各家混動新車及高端智能新車動態(tài)，看好混動戰(zhàn)略推進速度快、高端智能新車概念股市場反饋好的車企，推薦吉利汽車(0175.HK)、小鵬汽車(9868.HK)、理想汽車(2015.HK)；零部件方面，軟件定義汽車加速，電子電氣架構演進帶來域控制器、軟件需求快速增長，強烈推薦中科創(chuàng)達，推薦德賽西威、經緯恒潤；此外看好規(guī)模優(yōu)勢突出，且單車搭載價值量上升空間大的傳統(tǒng)汽車配件細分龍頭企業(yè)，推薦福耀玻璃、華域汽車，建議關注長安汽車、華陽集團龍頭股等。

 

    風險提示：1)芯片短缺及疫情等不確定因素影響汽車產銷規(guī)模；2)汽車龍頭股促消費政策落地效果不及預期；3)動力電池價格上漲導致新能源汽車銷量不及預期；4)自主車企的新一代混動車型銷量不及預期；5)新一代智能車銷量不及預期。

 

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