食品飲料：2 022年6月，全國白酒概念股產(chǎn)量58.5萬千升，同比-10%；高端白酒茅臺(tái)零售價(jià)格微增，五糧液普5 及國窖1573 的零售價(jià)基本持平。2022 年6 月，我國啤酒產(chǎn)量為419.3 萬千升，同比+6.4%；我國進(jìn)口啤酒數(shù)量為38,610 萬千升，同比-31.9%，進(jìn)口平均單價(jià)為1353.66美元/千升，同比+6.8%。截止7 月27 日，主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格元4.11/公斤，同比-5.1%；截止7 月19 日，全球乳制品交易平均價(jià)格4166美元/噸，環(huán)比-5%，乳制品成本壓力進(jìn)一步趨緩。

 

    建議關(guān)注：白酒：從貴州茅臺(tái)中報(bào)來看，疫情未動(dòng)搖高端白酒全年銷售根基，伴隨需求回暖，雙節(jié)備貨開啟，公司基本面和估值有望持續(xù)修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健的高端白酒貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；關(guān)注全國化進(jìn)程繼續(xù)擴(kuò)張的山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)及邊際改善的區(qū)域酒龍頭洋河股份及古井貢酒。啤酒：全國夏季高溫天氣疊加世界杯影響刺激啤酒消費(fèi)，需求有望持續(xù)修復(fù)，包材價(jià)格下行，成本壓力緩解，重點(diǎn)關(guān)注高端化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒；乳制品：原奶價(jià)格漲幅收窄、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩，關(guān)注利潤(rùn)彈性較大的伊利股份、市場(chǎng)空間廣闊的奶酪龍頭妙可藍(lán)多。

 

    美容護(hù)理：化妝品：2022 年7 月，在618 大促虹吸效應(yīng)、線上平臺(tái)流量分散化的影響下，天貓美妝大盤同比下降。國產(chǎn)品牌珀萊雅、薇諾娜、自然堂進(jìn)入天貓護(hù)膚榜單銷售額前十，分別位列第4、9、10 名。

 

    抖音美妝大盤持續(xù)高增，GMV 同比+71%。跟蹤品牌中，抖音GMV 增速過200%的有彩棠（同比+292%）、薇諾娜（同比+359%）。潤(rùn)百顏、夸迪、米蓓爾自播占比提升較大。

 

    醫(yī)美：深圳發(fā)布政策支持醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2021 年下半年以來的一系列監(jiān)管政策壓制市場(chǎng)情緒，此次深圳及此前海南的政策均明確支持醫(yī)美行業(yè)發(fā)展，利于提振市場(chǎng)信心。我們認(rèn)為，政策的本質(zhì)在于引導(dǎo)行業(yè)合規(guī)發(fā)展而非遏制發(fā)展。醫(yī)美行業(yè)短期受益于消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)后的疫后回補(bǔ)以及暑期經(jīng)濟(jì)需求，長(zhǎng)期高景氣邏輯不變，受益于滲透率提升、高黏性的輕醫(yī)美發(fā)展提速、嚴(yán)監(jiān)管加速非合規(guī)產(chǎn)品概念股及機(jī)構(gòu)出清促進(jìn)行業(yè)集中度提升。

 

    建議關(guān)注：業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)較好，彩棠概念股開始發(fā)力的珀萊雅；國內(nèi)敏感肌護(hù)膚龍頭地位穩(wěn)固，薇諾娜Baby 或AOXMED 有望構(gòu)建第二生長(zhǎng)曲線的貝泰妮；護(hù)膚品業(yè)務(wù)進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段，盈利能力有望逐步改善的華熙生物；資質(zhì)壁壘顯著，濡白天使推廣提速的醫(yī)美針劑龍頭愛美客；疫情、特渠改革、超頭合作停止等負(fù)面影響逐步消化，預(yù)計(jì)22H1 業(yè)績(jī)觸底后有望邊際改善的上海家化；22H1 醫(yī)療業(yè)務(wù)高增，全棉時(shí)代顯韌性，22H2 并購標(biāo)的并表貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽康姆�(wěn)健醫(yī)療。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料短缺或價(jià)格大幅波動(dòng)；新產(chǎn)品龍頭股或新品牌推廣不及預(yù)期；線上流量成本提升；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加��；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓導(dǎo)致消費(fèi)需求不景氣的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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