水泥&玻璃基本面企穩(wěn)，關注需求邊際改善機會

 

    水泥行業(yè)需求端以弱復蘇為主，隨著全國各省區(qū)水泥龍頭股錯峰停窯計劃的持續(xù)推進和加強，供給端收縮明顯；且在高成本壓力下，水泥行業(yè)迎來第一輪“漲價潮”，盈利能力邊際改善。近期玻璃原片企業(yè)以漲促銷，中下游提貨量有所增加，但多為適當備貨；下游貿易商和加工企業(yè)觀望情緒濃厚，新增訂單有限；短期來看，價格上漲將迎來階段性利好；中長期仍需關注需求復蘇情況。央行于8 月10 日發(fā)布2022 年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，截至6 月末，全國主要金融機構（含外資）房地產概念股貸款余額53.1 萬億元，同比增長4.2%。其中，個人住房貸款余額38.9 萬億元，同比增長6.2%；住房開發(fā)貸款余額9.4 萬億元，同比下降1.4%。

 

    央行和中國銀保監(jiān)龍頭股均強調，下半年將持續(xù)堅持房子是用來住的、不是用來炒的主基調，重點滿足剛性和改善性住房需求；同時重點監(jiān)控房地產信用風險，促進產業(yè)良性循環(huán)。“保交樓、穩(wěn)民生”仍是房地產政策主旋律，同時疊加城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造加速推進，下半年房地產需求有望持續(xù)邊際改善。且隨著下半年原材料價格大體呈現回落趨勢，消費建材企業(yè)盈利能力有望修復，議價能力較高、渠道布局多樣性且品牌優(yōu)勢突出的消費建材企業(yè)將受益，受益標的：東方雨虹、堅朗五金、科順股份、三棵樹、中國聯(lián)塑。發(fā)改委多次強調推動穩(wěn)增長各項政策效應加快釋放，加快政策性開發(fā)性金融工具資金投放并盡快形成實物工作量。隨著三季度進入施工高峰期以及基建穩(wěn)增長政策全面蓄力，下半年基建產業(yè)鏈需求確定性較高，受益標的：東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材。受益于“雙碳”時代，風電、光伏發(fā)電成為能源低碳轉型的重要手段；隨著風電、光伏步入平價發(fā)電時代，產業(yè)鏈景氣度顯著提升，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技。

 

    本周行情回顧

 

    本周（2022 年8 月8 日至8 月12 日）建筑材料指數上漲3.01%，滬深300 指數上漲0.82%，建筑材料指數跑贏滬深300 指數2.18 個百分點。近三個月來，滬深300 指數上漲5.08%，建筑材料指數下跌1.38%，建材板塊跑輸滬深300 指數6.46個百分點。近一年來，滬深300 指數下跌15.26%，建筑材料指數下跌17.42%，建材板塊跑輸滬深300 指數2.16 個百分點。

 

    板塊數據跟蹤

 

    水泥：截至8 月12 日，全國P.O42.5 散裝水泥均價369.87 元/噸，環(huán)比增加1.03%；水泥-煤炭價差為221.99 元/噸，環(huán)比增長1.88%。截至8 月4 日，全國熟料庫容比68.55%，環(huán)比增加1.06pct。

 

    玻璃：截至8 月13 日，全國浮法玻璃現貨均價1724.17 元/噸，環(huán)比增長69.2元/噸，漲幅為4.18%；截至8 月12 日，光伏玻璃均價為170.99 元/重量箱，環(huán)比持下降0.52%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為0.06 元/重量箱，環(huán)比上漲4.08 元/重量箱；浮法玻璃-純堿-重油龍頭股價差為0.47 元/重量箱，環(huán)比上漲3.80元/重量箱；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為19.65 元/重量箱，環(huán)比上漲22.42%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為104.14 元/重量箱，環(huán)比下降0.45%。

 

    玻璃纖維：截至8 月12 日，無堿2400 號纏繞直接紗主流出廠價為4930-5150元/噸，SMC 合股紗概念股2400tex 主流價為7100-8070 元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為8500-9040 元/噸。

 

    碳纖維：截至8 月13 日，全國小絲束碳纖維龍頭股均價為207.5 元/千克，環(huán)比持平；大絲束概念股均價為132.5 元/千克，環(huán)比持平；碳纖維企業(yè)開工率為66.07%，環(huán)比下降0.34pct；碳纖維毛利為52875 元/噸，環(huán)比上漲1.15%。

 

    風險提示：原材料價格上漲風險；經濟增速下行風險；國內房地產概念股流動性風險蔓延風險；疫情反復風險；基建落地進展不及預期風險。

 

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