上個交易周龍頭股是2022 年A 股的第三十一個交易周。滬深300 指數(shù)上漲0.82%，申萬一級31 個行業(yè)29 個上漲，2 個下跌。通信行業(yè)上周整體走勢強于大盤，上漲1.77%，排名第17 名，TMT 行業(yè)內排名第3。在數(shù)字化轉型的大趨勢下，中國聯(lián)通龍頭股、中國移動、中國鐵塔以及華為2022 年上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。數(shù)字經濟的兩大核心，一是產業(yè)數(shù)字化，二是數(shù)字產業(yè)化。其中，產業(yè)數(shù)字化依然是我國數(shù)字經濟發(fā)展的核心動力。產業(yè)數(shù)字化依然占據(jù)數(shù)字經濟的主體地位，依然是數(shù)字經濟發(fā)展的主要方向。工業(yè)、農業(yè)和服務業(yè)三大產業(yè)數(shù)字化轉型持續(xù)向縱深發(fā)展，數(shù)字經濟與實體經濟深度融合的趨勢不可逆轉、不可阻擋。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、數(shù)字農業(yè)、網(wǎng)絡直播概念股、無接觸配送等行業(yè)蓬勃發(fā)展，新業(yè)態(tài)、新模式、新應用不斷涌現(xiàn)。數(shù)字產業(yè)化發(fā)展依然處于“量”的擴張期，正積極尋求向“質的提升轉變。以5G、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能龍頭股等為代表的新一代信息技術加速突破并不斷創(chuàng)新發(fā)展，數(shù)字技術新業(yè)態(tài)層出不窮，建議持續(xù)關注通信行業(yè)內相關的數(shù)字經濟標的。

 

    投資要點：

 

    一周產業(yè)新聞：（1）ICT 基礎設施業(yè)務龍頭股穩(wěn)定增長：華為上半年收入3016億元，凈利潤率5.0%；（2）CHBN 四大市場全線增長：中國移動上半年凈利703 億，同比勁增18.9%；（3）中國鐵塔上半年營收454.79 億：凈利潤42.24 億，同比增長22%；（4）增速創(chuàng)新高！中國聯(lián)通上半年凈利潤110 億元，同比增長19.5%；（5）當國家隊“云”登場；（6）中國電信畢奇：P-RAN 將在年內試商用；（7）移動云收入234 億元，同比增長103.6%，算力網(wǎng)絡時代完美起步；（8）被質疑服務質量不達標，SpaceX失去FCC 寬帶補貼；（9）汽車出口年內大增50.6%，中國汽車都被誰買走了？

 

    投資建議：

 

    我們認為中長期來看通信行業(yè)在數(shù)字經濟作為科技行業(yè)主線的大前提下，整體的市場機會已經大于風險，不少優(yōu)質賽道投資價值凸顯。我們建議關注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內運營商加大數(shù)字經濟投入以及全球資本開支上行的大環(huán)境下，通信設備商行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)具有較高的業(yè)績確定性。同時隨著芯片國產化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業(yè)的利潤率或將也逐步上行。（2）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內有望穩(wěn)中有升。同時，受益于下游流量增長、東數(shù)西算、千兆寬帶、風電海纜等新需求拉動，行業(yè)基本面轉好趨勢有望持續(xù)。

 

    （3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊龍頭股廠商同比增速復蘇，國內光模塊概念股廠商近年來已占據(jù)全球半壁江山，產品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或將獲得彎道超車的機會。（4）物聯(lián)網(wǎng)模組：中長期來看，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)高增速的主要驅動力還是在于物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的爆發(fā)式增長，持續(xù)看好物聯(lián)網(wǎng)模組企業(yè)在今年的業(yè)績成長。（5）北斗：2022 年北斗產業(yè)景氣持續(xù)。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關市場空間達百億。民用市場方面，建議關注智慧農業(yè)、智慧水利、智能電網(wǎng)以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    風險因素：貿易摩擦加劇、國內5G 建設不達預期、全球云計算建設概念股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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