核心觀點：

 

    　　寧德時代龍頭股擬大規(guī)模海外擴產(chǎn)。寧德時代發(fā)布公告，召開第三屆董事會第九次會議，審議通過了《關(guān)于投資建設(shè)匈牙利時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目的議案》。根據(jù)公告，寧德時代擬在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)匈牙利時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目，項目總投資不超過73.4 億歐元（約509 億元人民幣）。該項目選址為匈牙利德布勒森市南部經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，計劃建設(shè)100GWh 動力電池系統(tǒng)生產(chǎn)線。該項目規(guī)劃用地面積約221 萬平方米，總建設(shè)期預(yù)計不超過64 個月，其中首棟廠房在獲得相關(guān)審批后將于2022 年內(nèi)開工建設(shè)。

 

    　　龍頭客戶繼續(xù)規(guī)劃新產(chǎn)能，帶來大規(guī)模高價值量海外設(shè)備增量需求。

 

    　　根據(jù)公告，此次投資建設(shè)生產(chǎn)基地事項符合寧德時代全球戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，將進一步完善海外產(chǎn)能布局，滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展和海外市場拓展的需要，對促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。對于設(shè)備企業(yè)而言，寧德時代的大規(guī)模海外擴產(chǎn)規(guī)劃有望帶動國內(nèi)設(shè)備廠商加快出海步伐；此外，我們計算得出本次匈牙利擴產(chǎn)規(guī)劃中，單GWh 投資額約5.1 億元，根據(jù)寧德時代《非公開發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）》，國軒高科《2020 年度非公開發(fā)行 A 股股票預(yù)案》，我們計算得出國內(nèi)單GWh投資額約3 至4 億元，據(jù)此，我們認為海外單GWh 設(shè)備投資額或高于國內(nèi)，設(shè)備單價更高，此次產(chǎn)能規(guī)劃將帶來高價值量設(shè)備需求。

 

    　　動力電池裝機持續(xù)高增，電池廠擴產(chǎn)有望持續(xù)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會，7 月，我國動力電池產(chǎn)量共計47.2GWh，同比增長172.2%，環(huán)比增長14.4%。1-7 月，我國動力電池累計產(chǎn)量253.7GWh，累計同比增長175.6%。裝車量方面：裝車概念股量方面：7 月，我國動力電池裝車龍頭股量24.2GWh，同比增長114.2%，環(huán)比下降10.5%。1-7 月，我國動力電池累計裝車量134.3GWh,累計同比增長110.6%。呈現(xiàn)快速增長勢頭。

 

    　　投資建議：本輪鋰電池產(chǎn)能擴張為全球性浪潮，鋰電設(shè)備廠商從一線到二線全面受益。我們建議三條線索把握投資機會：（1）具備整線的龍頭，例如先導(dǎo)智能龍頭股、利元亨等；（2）在核心工藝設(shè)備占據(jù)較高市場份額的設(shè)備企業(yè)，例如杭可科技、聯(lián)贏激光、海目星等，建議關(guān)注先惠技術(shù)；（3）具備產(chǎn)能承接頭部企業(yè)溢出訂單的自動化企業(yè)，例如瀚川智能，建議關(guān)注科瑞技術(shù)，博眾精工等。

 

    　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟周期波動風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險，毛利率下降風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險。

 

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