本報告導讀：

 

    地產(chǎn)政策概念股放松有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復，7月空調(diào)和洗地機龍頭股銷售表現(xiàn)優(yōu)異，家電出口同比降幅收窄明顯。

 

    摘要：

 

    地產(chǎn)政策放松 有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復。保交樓政策有利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。在7 月28 日的中央政治局會議上，提出要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，明確要壓實地方政府責任，保交樓、穩(wěn)民生。多座城市出臺政策下調(diào)首付比例，有望刺激購房需求。南京、蘇州和無錫均下調(diào)二套房首付比例。近期出臺的地產(chǎn)穩(wěn)定和放松政策有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復。

 

    7 月多數(shù)品類線上量額同比反彈，空調(diào)和洗地機表現(xiàn)優(yōu)異。7月多數(shù)家電品類線上的銷量和銷額同比均由負轉(zhuǎn)正。其中反彈較為明顯的品類包括空調(diào)、冰箱、洗衣機、油煙機、燃氣灶和洗碗機。7 月高溫帶動空調(diào)概念股需求提升，線上銷額同比+25.37%，前值為-22.84%；線下銷額有所恢復，同比-6.06%，前值為-8.16%。洗地機7 月線上同比高速增長，同比分別+54.71%，6 月同比值為6.96%。

 

    7 月整體出口同比漲幅擴大，家電出口同比降幅收窄明顯。中國7月出口金額為3329.60 億美元，同比增長18.00%，6 月同比增長17.90%。

 

    7 月家電出口數(shù)量和金額當月同比的降幅均有所收窄，同比分別-4.6%/-7.7%，前值分別-11.3%/-13.1%。

 

    投資建議：地產(chǎn)政策放松有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復，7 月空調(diào)和洗地機銷售表現(xiàn)優(yōu)異，家電出口龍頭股同比降幅收窄明顯�？紤]到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復，在地產(chǎn)放松政策頻出的背景下注重地產(chǎn)后周期的公司。個股方面推薦解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務增長的新寶股份（15.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器龍頭股（36.8X）、清潔電器龍頭科沃斯（20.6X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（11.6X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.3X）、內(nèi)銷恢復彈性較強的小熊電器（22.5X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.2X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器龍頭股（12.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（16.8X）。

 

    風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)龍頭股恢復不及預期；疫情狀況波動

 

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