7 月社消總額同比增長(zhǎng)2.7%，增速較上月下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)8 月15 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2022 年7 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為3.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，低于wind 市場(chǎng)一致預(yù)期（同比增長(zhǎng)5.28%），增速比6 月下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額為1.28 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速比6 月下降1.3 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    1-7 月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為24.63 萬(wàn)億元，同比下降0.2%，增速比上年同期下降20.9 個(gè)百分點(diǎn)。（下文如無(wú)特殊說(shuō)明，6/7 月均指2022 年6/7 月）CPI 同比增速環(huán)比提升0.2 pct，超市行業(yè)除飲料類零售額環(huán)比均有所下滑2022 年7 月份全國(guó)CPI 當(dāng)月同比增速為2.7%，2022 年6 月份全國(guó)CPI 當(dāng)月同比增速為2.5%，7 月CPI 同比增速環(huán)比提升0.2 個(gè)百分點(diǎn)。7 月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長(zhǎng)6.2%，增速較6 月份下降2.8 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    飲料類零售額同比增長(zhǎng)3.0%，增速較6 月份上升1.1 個(gè)百分點(diǎn)。日用品類零售額同比增長(zhǎng)0.7%，增速較6 月份下降3.6 個(gè)百分點(diǎn)，必選品需求短期偏弱。

 

    百貨行業(yè)中化妝品類零售額增速環(huán)比下降程度較大7 月，百貨行業(yè)相關(guān)類別中，紡織服裝類零售額同比增長(zhǎng)0.8%，增速較6 月份下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)�；瘖y品類零售額同比增長(zhǎng)0.7%，增速較6 月份下降7.4 個(gè)百分點(diǎn)。化妝品類零售額增速環(huán)比下降程度較大，主要是由于受到618 大促活動(dòng)虹吸效應(yīng)的影響。

 

    黃金珠寶行業(yè)7 月零售額同比增長(zhǎng)22.1%，增速較6 月份提升14.0 pct7 月，黃金珠寶行業(yè)相關(guān)類別中，金銀珠寶類零售額同比增長(zhǎng)22.1%，增速較6月份上升14.0 個(gè)百分點(diǎn)。2022 年7 月黃金珠寶零售額同比增速表現(xiàn)最為亮眼，隨中秋節(jié)以及國(guó)慶節(jié)等傳統(tǒng)黃金珠寶旺季即將來(lái)臨，我們繼續(xù)看好黃金珠寶在2022 年下半年的銷售表現(xiàn)。

 

    地產(chǎn)相關(guān)類別中家電增速環(huán)比提升3.9pct，通訊器材類概念股增速環(huán)比有所下滑7 月，地產(chǎn)相關(guān)類別中，家用電器類零售額同比增長(zhǎng)7.1%，增速較6 月份上升3.9 個(gè)百分點(diǎn)。家具類零售額同比下降6.3%，增速較6 月份上升0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.8%，增速較6 月份下降2.9 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    7 月，煙酒類零售龍頭股額同比增長(zhǎng)7.7%，增速較6 月份上升2.6 個(gè)百分點(diǎn)。通訊器材類零售額同比增長(zhǎng)4.9%，增速較6 月份下降1.7 個(gè)百分點(diǎn)。文化辦公用品類零售額同比增長(zhǎng)11.5%，增速較6 月份上升2.6 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    社消增速低于市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)看好黃金珠寶概念股賽道2022 年7 月社消增速低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是由于部分可選消費(fèi)品受到618 大促活動(dòng)虹吸效應(yīng)的影響。分品類看，黃金珠寶零售額增速表現(xiàn)尤為亮眼，主要是由于：1）2022 年上半年疫情導(dǎo)致的部分婚慶遞延需求釋放；2）受益于黃金概念股的避險(xiǎn)需求屬性。鑒于即將到來(lái)的國(guó)慶節(jié)和中秋節(jié)一向是傳統(tǒng)黃金珠寶的銷售旺季，我們重申看好黃金珠寶賽道，尤其是黃金品類的觀點(diǎn)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情負(fù)面影響超預(yù)期，地產(chǎn)概念股后周期影響部分子行業(yè)收入增速，渠道變革大勢(shì)對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。

 

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