本期投資提示：

 

    焉知智能汽車(chē)年會(huì)舉辦，我們結(jié)合會(huì)議信息介紹行業(yè)近況并對(duì)一些問(wèn)題進(jìn)行探討：

 

    激光雷達(dá)成為高級(jí)別自動(dòng)駕駛所必需的感知器之一，當(dāng)前激光雷達(dá)開(kāi)始應(yīng)用上車(chē)。4D 毫米波雷達(dá)在傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)軟硬件基礎(chǔ)上進(jìn)行了升級(jí)，增加了對(duì)于速度的測(cè)量，能夠生成物體大致輪廓的點(diǎn)云，未來(lái)可能代替短距激光雷達(dá)，做到感知成本的降低。

 

    探討：4D 毫米波雷達(dá)能否代替激光雷達(dá)？4D 毫米波雷達(dá)較激光雷達(dá)概念股更具成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)能夠部分代替短距激光雷達(dá)，促進(jìn)高階智駕滲透率提升帶來(lái)行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)。

 

    英偉達(dá)認(rèn)為未來(lái)軟件定義汽車(chē)，算法需要不斷迭代，所以設(shè)計(jì)芯片時(shí)需要不能只考慮當(dāng)下車(chē)輛的SOP 需求，也要考慮未來(lái)汽車(chē)龍頭股可能需要的算法，未來(lái)的算力產(chǎn)品會(huì)是中央處理平臺(tái)，可以支持不同的操作系統(tǒng)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)智能駕駛和智能座艙功能。Mobileye 在做兩套自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，一是高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)，二是L3/L4 自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，兩套系統(tǒng)互相獨(dú)立，在同一輛車(chē)上進(jìn)行規(guī)劃整合，兩套獨(dú)立系統(tǒng)同時(shí)失效的概率更低，開(kāi)發(fā)速度更快。同時(shí)Mobileye 在加大傾聽(tīng)中國(guó)客戶的聲音，今后會(huì)做出更多的開(kāi)放，考慮兩條腿走路，一是“黑盒模式”兜底快速交付，二是考慮客戶本身資源做更多開(kāi)放合作。

 

    探討：芯片的軍備競(jìng)賽是否還會(huì)持續(xù)？面對(duì)未來(lái)的不確定性，需要芯片概念股算力與功能的冗余，軍備競(jìng)賽龍頭股還會(huì)持續(xù)，這也適用在智能駕駛的感知與執(zhí)行器件，需要為未來(lái)更考慮一點(diǎn)，當(dāng)下的“硬件預(yù)埋”也是這個(gè)道理。同時(shí)未來(lái)的自動(dòng)駕駛也需要更加開(kāi)放，一家公司不可能獨(dú)攬功能與算法的定義，行業(yè)需要更加合作，才能促使自動(dòng)駕駛的落地。

 

    關(guān)于智能汽車(chē)的一些產(chǎn)品和技術(shù)：①提升駕駛體驗(yàn)+減少盲區(qū)+法規(guī)放開(kāi)，電子后視鏡搭載率有望得到提升。②一芯多屏技術(shù)帶來(lái)未來(lái)座艙內(nèi)更好的交互，并且具有成本優(yōu)勢(shì)，可以減少子模塊通信的開(kāi)銷。

 

    財(cái)政部披露，今年上半年全國(guó)車(chē)輛購(gòu)置稅1374 億元，同比下降31%。市場(chǎng)擔(dān)心本次減征政策力度過(guò)大是車(chē)購(gòu)稅下滑的主導(dǎo)因素，600 億元減征額度可能提前枯竭，或?qū)е卤敬握�策補(bǔ)貼提前結(jié)束。經(jīng)過(guò)我們測(cè)算，31%的下滑主要是行業(yè)銷量下滑引起，而購(gòu)置稅減征造成影響目前相對(duì)較小，預(yù)計(jì)全年購(gòu)置稅減征金額為528 億元，由此我們認(rèn)為600 億補(bǔ)貼額度足夠覆蓋政策持續(xù)期，且仍有一定冗余，政策提前結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)較低。

 

    投資分析意見(jiàn)：車(chē)購(gòu)稅落地帶來(lái)行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業(yè)概念股供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長(zhǎng)潛力，在電動(dòng)化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車(chē)中，看好受車(chē)購(gòu)稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢(shì)力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動(dòng)，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車(chē)、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技也將獲得增益。中長(zhǎng)期看仍然看好電動(dòng)化帶來(lái)零部件概念股新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團(tuán)；④以及受益于智能電動(dòng)車(chē)發(fā)展的汽車(chē)電子標(biāo)的概念股：星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽(yáng)集團(tuán)；⑤輕量化板塊：推薦愛(ài)柯迪。

 

    核心風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料概念股漲價(jià)超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時(shí)間超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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