電力供應(yīng)緊張或推動(dòng)金屬概念股價(jià)格中樞高位再上移。國(guó)內(nèi)高溫天氣持續(xù)，電力供需緊張形勢(shì)加劇，本周四川在全省（除攀枝花、涼山）擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍，從8 月15 日至20 日停工6 天；另外據(jù)SMM，湖北、安徽、江蘇、浙江等多省也有限電政策。中國(guó)是金屬冶煉大國(guó)，各金屬冶煉產(chǎn)能龍頭股主要集中在國(guó)內(nèi)，各地限電將加劇金屬供應(yīng)緊張，疊加金屬庫(kù)存普遍處于歷史低位，對(duì)于消費(fèi)受基建、新能源提振的鋰鈷鎳銅鋁等金屬，供需格局或進(jìn)一步趨緊，價(jià)格中樞有望高位再上移。

 

    　　銅鋁概念股價(jià)格受供給約束仍有支撐。SHFE 鋁價(jià)漲1.4%至18530 元/噸。

 

    　　據(jù)百川盈孚，本周鋁棒及鋁板概念股帶箔開(kāi)工率分別下降0.31、0.03 個(gè)pct至47.26%、35.96%。四川地區(qū)因持續(xù)高溫導(dǎo)致限電，四川電力保供調(diào)度會(huì)表示當(dāng)前用電形勢(shì)緊張，該省決定執(zhí)行《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍的緊急通知》，對(duì)四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶(hù)（含白名單重點(diǎn)保障企業(yè)）實(shí)施生產(chǎn)全停（保安負(fù)荷除外），時(shí)間從8 月15 日00:00 至20 日24:00，實(shí)行工業(yè)企業(yè)讓電于民，并有序限電。據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，四川省電解鋁建成產(chǎn)能約120 萬(wàn)噸/年，目前受限電政策影響約減產(chǎn)產(chǎn)能40 萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)若高溫延續(xù)，產(chǎn)能將進(jìn)一步受限。海外方面，海德魯周內(nèi)表示，受能源價(jià)格影響，將關(guān)閉其在斯洛伐克的原鋁生產(chǎn)（設(shè)計(jì)產(chǎn)能約17.5 萬(wàn)噸/年）；同時(shí)海德魯Sunndal 電解鋁廠罷工將于8 月22 日開(kāi)始，預(yù)計(jì)涉及減產(chǎn)產(chǎn)能8 萬(wàn)噸/年，海外能源價(jià)格持續(xù)擾動(dòng)生產(chǎn)端，供給也將進(jìn)一步受限。綜合來(lái)看，需求端雖伴隨淡季來(lái)臨有所下降，但供給端受能源擾動(dòng)仍有支撐，鋁價(jià)中樞仍有上行動(dòng)力。SHFE 銅價(jià)漲1.2%至62960 元/噸。川渝地區(qū)高溫限電影響部分冶煉廠生產(chǎn)。需求端，7 月中下旬開(kāi)始基建端口新訂單持續(xù)增長(zhǎng)，線纜企業(yè)需求增長(zhǎng)，基本面對(duì)銅價(jià)仍有支撐。

 

    　　限電或推動(dòng)鋰價(jià)加速上漲。本周無(wú)錫盤(pán)碳酸鋰價(jià)格上漲2.02%至50.40萬(wàn)元/噸，百川工碳和電碳價(jià)格分別上漲0.65%和0.31%至46.65 和48.56 萬(wàn)元/噸，鋰輝石和氫氧化鋰價(jià)格分別維持6400 美元/噸和49.09萬(wàn)元/噸。本周四川省宣布《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍的緊急通知》，四川鋰廠家全部停產(chǎn)，開(kāi)工嚴(yán)重受阻，據(jù)SMM 統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)本輪限電將導(dǎo)致行業(yè)8 月碳酸鋰減產(chǎn)1120 噸，氫氧化鋰減產(chǎn)1690噸。另外青海地區(qū)爆發(fā)疫情進(jìn)入管控造成運(yùn)輸受阻加劇供應(yīng)緊張。整體看，本周碳酸鋰開(kāi)工率環(huán)比下降14.84pct 至70.35%，產(chǎn)量下降14.83%至7224 噸；氫氧化鋰開(kāi)工率環(huán)比下降21.39pct 至41.96%，產(chǎn)量下降21.89%至3618 噸。本次四川限電預(yù)計(jì)將影響當(dāng)?shù)氐钠��?chē)制造業(yè)、動(dòng)力電池制造業(yè)和芯片產(chǎn)業(yè)等，其中鋰鹽開(kāi)工影響更大，疊加8月材料廠和電池廠備貨預(yù)期，鋰價(jià)應(yīng)聲而漲。隨著高溫天氣持續(xù)，電力供應(yīng)緊張形勢(shì)或短期難以緩解，鋰鹽冶煉或持續(xù)受到抑制，疊加產(chǎn)　　業(yè)鏈庫(kù)存低位及需求旺季來(lái)臨，鋰價(jià)上漲有望加速。

 

    　　稀土開(kāi)采冶煉配額公布，稀土價(jià)格受情緒面影響下探。氧化鐠釹價(jià)格下跌5.10%至70.75 萬(wàn)元/噸，氧化鏑價(jià)格下跌0.88%至224.5 萬(wàn)元/噸。本周工信部匯同自然資源部下達(dá)2022 年第二批稀土開(kāi)采、冶煉分離指標(biāo)，其中輕稀土開(kāi)采配額環(huán)比上半年增加13.69%至10.15 萬(wàn)噸，重稀土開(kāi)采配額環(huán)比下降33.33%至7660 噸，冶煉分離配額環(huán)比增加7.81%至10.48 萬(wàn)噸，全年稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為21 和20.2 萬(wàn)噸，同比均增長(zhǎng)25%。受開(kāi)采指標(biāo)公布，鐠釹大步回調(diào)，鏑鋱產(chǎn)品跟跌回落。

 

    　　美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際下降，建議關(guān)注貴金屬布局機(jī)會(huì)。SHFE 黃金跌概念股1.4%至387.12 元/g，SHFE 白銀跌6.7%至4269 元/kg。美十年期國(guó)債實(shí)際收益率收于0.43%，上升0.06 個(gè)pct。SPDR 黃金持倉(cāng)上升6 噸至989 噸，SLV 白銀持倉(cāng)下降142 噸至1.490 萬(wàn)噸。本周美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言以及布拉德表示傾向9 月加息75bp，干擾貴金屬價(jià)格。美國(guó)7 月新屋開(kāi)工144.6 萬(wàn)戶(hù)（低于前值155.9，預(yù)期值152.8 萬(wàn)戶(hù)）；美國(guó)7 月零售銷(xiāo)售環(huán)比0%（低于前值1%，預(yù)期值0.1%），多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減弱，市場(chǎng)將逐步交易衰退邏輯。雖然當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)定鷹派立場(chǎng)，但若美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退速度，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)有望會(huì)重新評(píng)估加息節(jié)奏，貴金屬價(jià)格仍有支撐，繼續(xù)建議關(guān)注貴金屬相關(guān)標(biāo)的布局機(jī)會(huì)。

 

    　　投資建議：在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)替代的金屬新材料。長(zhǎng)期低資本開(kāi)支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，將支撐未來(lái)幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源概念股企業(yè)迎來(lái)價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)；金屬新材料企業(yè)受益電動(dòng)智能化加速發(fā)展，步入加速成長(zhǎng)階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、鉑科新材、寧波韻升、豪美新材、和勝股份概念股、石英股份、博威合金、斯瑞新材概念股等；鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金概念股等；工業(yè)金屬建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、西部礦業(yè)、紫金礦業(yè)、索通發(fā)展等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求超預(yù)期下滑、供給端約束政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松不及預(yù)期；美國(guó)超預(yù)期收緊流動(dòng)性；金屬概念股價(jià)格大幅下跌等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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