摘要

 

    　　粗紗概念股價格本周暫穩(wěn)，價格壓力有望于22h2消化，行業(yè)周期屬性或趨于弱化。玻纖粗紗價格本周周環(huán)比不變，整體成交仍偏淡，國內(nèi)需求有所恢復但仍疲弱，行業(yè)庫存料處于歷史偏高位置。供給規(guī)劃方面本周無變化，22/07末國內(nèi)玻纖在產(chǎn)產(chǎn)能664萬噸，月環(huán)比+15萬噸。需求方面需重點關注內(nèi)需恢復節(jié)奏，同時關注出口景氣度、風電及新能源汽車滲透率提升，料22年有彈性，長期有成長。我們判斷供給對行業(yè)景氣沖擊相對有限，同時應重視協(xié)會新增產(chǎn)能有序擴張的持續(xù)引導。我們認為粗紗價格壓力22h2或逐步被消化，看好玻纖行業(yè)高景氣延續(xù)性及周期波動趨于弱化，同時密切關注：1）高盈利狀態(tài)下企業(yè)中長期產(chǎn)能規(guī)劃的變化對市場預期影響、2）能耗指標趨緊對新增產(chǎn)能落地產(chǎn)生的擾動。

 

    　　電子紗龍頭股、電子布價格本周周環(huán)比不變。本周電子紗、電子布價格穩(wěn)定，總體處于底部；我們認為現(xiàn)階段電子紗/布價格有較好成本支撐，關注后續(xù)PCB開工回升節(jié)奏。本周電子紗龍頭股、電子布供給無產(chǎn)線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產(chǎn)能持續(xù)擴張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術(shù)有優(yōu)勢（全球第一梯隊），逐步實現(xiàn)高端電子紗自供，關注黃石紗布龍頭股項目投產(chǎn)節(jié)奏及運行效果。

 

    　　板塊配置有性價比，重點關注中國巨石等。玻纖概念股板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間（主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)22年PE在10x-12x左右），中長期配置性價比較好。我們判斷后續(xù)粗紗周期波動或弱于市場預期。建議重視葉片效益或迎拐點、隔膜延續(xù)高成長、同時玻纖業(yè)務實力強/有變化的中材科技，同時繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅定推進降本/擴規(guī)模/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、中長期有成長的中國巨石；此外亦建議重點關注長海股份（與化工團隊聯(lián)合覆蓋、受益出口高景氣、新增產(chǎn)能或提速）、山東玻纖（二線優(yōu)質(zhì)玻纖企業(yè)，有較好成長彈性）、宏和科技（與電子團隊聯(lián)合覆蓋、技術(shù)優(yōu)勢明顯、黃石紗布項目逐步貢獻效益）。

 

    　　風險提示：玻纖新增產(chǎn)能投放超預期，新產(chǎn)能概念股規(guī)劃超預期，下游需求低于預期（風電、汽車、電子等）。

 

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