瑞幸咖啡龍頭股發(fā)布2022 年第二季度財報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.03 億元/+79.2%，GAAP 下經(jīng)營利潤為2.58 億元，2021H1 經(jīng)營虧損為4.12 億元。

 

    　　其中22Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.99 億元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的經(jīng)營利潤為2.42 億元人民幣龍頭股，經(jīng)營利潤率為7.3%，整體來看，公司Q2無懼疫情擾動實現(xiàn)門店高速擴張和同店大幅優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，顯著領(lǐng)先同業(yè)。目前公司依托點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景，在咖啡行業(yè)龍頭股整體高速增長、格局向頭部集中的趨勢下形成強先發(fā)壁壘和競爭優(yōu)勢，隨著下半年疫情復(fù)蘇帶來的客流恢復(fù)，公司業(yè)績有望加速成長，建議投資者積極關(guān)注。

 

    　　無懼疫情短期擾動，逆勢實現(xiàn)利潤高增，經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期。2022H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.03 億元/+79.2%，GAAP 下經(jīng)營利潤為2.58 億元，2021H1 經(jīng)營虧損為4.12 億元。其中22Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.99 億元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的經(jīng)營利潤為2.42 億元人民幣，經(jīng)營利潤率為7.3%，而2021 第二季度GAAP 的營運損失為4750 萬元人民幣。

 

    　　第二季度Non-GAAP 經(jīng)營利潤（根據(jù)股份補償費用進(jìn)行調(diào)整）為3.43 億元， 經(jīng)營利潤率為10.4%。2022Q2 實現(xiàn)自營門店收入為25.2 億元/+54.3%，加盟店收入7.8 億元/+178.4%。自營店銷售收入中，現(xiàn)制飲料收入為22.6 億元/+55.0%，其他產(chǎn)品收入1.5 億元/+55.8%。整體來看，公司Q2 經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，顯著領(lǐng)先于業(yè)界同業(yè)。

 

    　　門店網(wǎng)絡(luò)概念股加速拓展，自營門店同店收入顯著提升。截至報告期末，公司共計擁有門店數(shù)量7195 家/+36.8%，含自營門店4968 家/+23.6%，聯(lián)營門店2227 家/+79.5%，聯(lián)營門店占比達(dá)到31.0%/+7.35pct。其中2022Q2 自營門店同店銷售額同比增長41.2% ， 自營門店經(jīng)營利潤率高達(dá)30.6%/+7.5pct。公司交易人數(shù)增長顯著，Q2 平均每月交易客戶為2071.2萬人/+68.6%。

 

    　　規(guī)模效益助力降本增效，門店盈利能力大幅改善。2022Q2 公司實現(xiàn)毛利率61.7%/+1.4pcts ， 門店租金及運營費率20.1%/-4.3pcts ， 管理費用率10.4%/-4.6pct，銷售費用率11.6%/-2.3pct，總經(jīng)營成本占營收比為92.7%/-9.8%，實現(xiàn)經(jīng)營利潤率為7.3%，同比扭虧為盈，門店盈利能力大幅改善。

 

    　　點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景，瑞幸核心競爭力穩(wěn)固。公司已經(jīng)成為中國門店數(shù)最多的連鎖咖啡館，精準(zhǔn)切分寫字樓場景進(jìn)行密集點位鋪設(shè)，依托快速的爆品推新和公私域互補的營銷高頻觸達(dá)消費者形成強客戶粘性。公司通過直營保障保證高度標(biāo)準(zhǔn)化運營的同時，開放加盟滲透下沉市場，單店模型優(yōu)于其他直營連鎖，加盟店扶持政策完善，形成了不斷加強的門店拓張閉環(huán)，在下沉市場具有廣闊的開店空間。得益于“點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景”

 

    　　打造的核心競爭力，瑞幸概念股得以常年保持高速拓店節(jié)奏以及同店高增趨勢。隨著下半年疫情復(fù)蘇帶來的客流恢復(fù)，公司業(yè)績有望加速成長，推薦投資者積極關(guān)注。

 

    　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)阻礙客流恢復(fù)，市場競爭加劇，原材料價格提升，消費信心恢復(fù)不及預(yù)期。

 

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