核心要點(diǎn)：

 

    7 月挖掘機(jī)概念股銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，開(kāi)工小時(shí)數(shù)同比降幅大幅收窄2022 年7 月，我國(guó)挖掘機(jī)總銷(xiāo)量17,939 臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.4%。其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量9,250 臺(tái)，同比減少25.0%；出口8,689 臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.8%。2022 年1-7月，我國(guó)挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量161,033 臺(tái)，同比減少33.2%。其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量100,374臺(tái)，同比減少51.3%；出口60,659 臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.3%。受疫情擾動(dòng)影響，7月小松中國(guó)挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為100.1，同比下降5.4%，處于近五年同期最低水平，但降幅已大幅收窄。展望四季度，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷(xiāo)量有望隨各地項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，降幅繼續(xù)收窄。疊加出口維持高景氣，挖機(jī)總銷(xiāo)量有望維持正增長(zhǎng)。

 

    起重機(jī)銷(xiāo)量降幅大幅收窄，高空平臺(tái)銷(xiāo)量增速略有下降7 月我國(guó)叉車(chē)銷(xiāo)量8.49 萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.7%；1-7 月累計(jì)銷(xiāo)量63.82 萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.9%。汽車(chē)起重機(jī)7 月銷(xiāo)量1,898 臺(tái)，同比下降16.2%；1-7 月累計(jì)銷(xiāo)量17,081 臺(tái)，同比下降56.5%。裝載機(jī)7 月銷(xiāo)量8,158 臺(tái)，同比減少6.9%；1-7 月累計(jì)銷(xiāo)量73,438 臺(tái)，同比減少21.7%。高空平臺(tái)7 月銷(xiāo)量18,877 臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.4%；1-7 月累計(jì)銷(xiāo)量118,365 臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.6%。汽車(chē)起重機(jī)因基數(shù)變化導(dǎo)致銷(xiāo)量降幅大幅收窄，而叉車(chē)、裝載機(jī)和高空平臺(tái)則因疫情擾動(dòng)，銷(xiāo)量增速較6 月有不同程度下滑。展望后市，若疫情影響減弱，各類(lèi)工程機(jī)械銷(xiāo)量增速有望企穩(wěn)回升。

 

    基建投資增速持續(xù)回升，房地產(chǎn)銷(xiāo)售額降幅繼續(xù)收窄基建投資方面，7 月我國(guó)基建投資（不含電力）累計(jì)增長(zhǎng)7.4%，增速持續(xù)回升。而1-7 月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約3.47 萬(wàn)億元，累計(jì)增長(zhǎng)156.2%，占年度總預(yù)算的比重為95.1%，今年3.65 萬(wàn)億的專項(xiàng)債額度已基本使用完畢。

 

    地產(chǎn)投資方面，7 月我國(guó)商品房銷(xiāo)售額累計(jì)減少28.8%，土地購(gòu)置面積累計(jì)減少48.1%，投資完成額累計(jì)下降6.4%，新開(kāi)工面積累計(jì)減少36.1%。地產(chǎn)銷(xiāo)售額降幅連續(xù)兩月收窄，土地購(gòu)置面積首次收窄，其他指標(biāo)則仍持續(xù)下降。

 

    制造業(yè)投資方面，7 月我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增長(zhǎng)9.9%。采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資龍頭股完成額累計(jì)增長(zhǎng)8.3%。兩項(xiàng)增速均在持續(xù)下降。

 

    投資建議

 

    自2021 年5 月開(kāi)始，我國(guó)挖機(jī)概念股銷(xiāo)量在連續(xù)14 個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次轉(zhuǎn)正，其核心推動(dòng)力包括基數(shù)變化、穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力以及出口維持高景氣等。展望四季度，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)發(fā)力，支撐基建投資增速維持平穩(wěn)。而隨著政策的持續(xù)回暖和風(fēng)險(xiǎn)事件得以化解，地產(chǎn)銷(xiāo)售和土地購(gòu)置面積降幅開(kāi)始逐漸收窄，顯示地產(chǎn)行業(yè)需求亦有望逐漸企穩(wěn)，推動(dòng)挖機(jī)、裝載機(jī)概念股等工程機(jī)械銷(xiāo)量逐漸好轉(zhuǎn)。此外，高空作業(yè)平臺(tái)等工程機(jī)械仍處于成長(zhǎng)階段，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)。而從中長(zhǎng)期看，我國(guó)工程機(jī)械龍頭股國(guó)際化和電動(dòng)化進(jìn)程方興未艾，未來(lái)發(fā)展空間巨大。因此，我們維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    基建、房地產(chǎn)需求超預(yù)期。工程機(jī)械出口超預(yù)期。

 

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