市場仍受電煤龍頭股高需求支撐，看好后市穩(wěn)增長拉動需求。需求方面，本周多地仍維持高溫狀態(tài)，近期較長時間的高溫干旱天氣導致部分流域來水嚴重偏少，部分主力水電廠見底，火電需求增加，8 月1 日至14 日，全國統(tǒng)調(diào)電廠日均耗煤816 萬噸，比上年同期增長15%，保供政策不斷發(fā)力下電煤市場相對穩(wěn)定，八月底需求市場逐漸轉(zhuǎn)向非電煤，而多數(shù)化工品近期利潤偏低市場疲軟，后期穩(wěn)增長政策帶動化工市場盈利回升，有望支撐化工用煤需求。本周內(nèi)西北地區(qū)連續(xù)降雨，影響煤礦正常生產(chǎn)，鐵路運輸龍頭股受阻，動力煤坑口價格小幅上漲，榆林地區(qū)煤價上漲20-50 元/噸，山西地區(qū)煤價上漲50 元/噸，8 月17 日秦皇島港煤炭庫存再次降至497 萬噸的低位水平，創(chuàng)下今年5月下旬以來新低，下半年煤礦安全和環(huán)保等專項檢查加緊，產(chǎn)量無明顯增長空間。國際方面，近期石油和天然氣延續(xù)漲勢，歐洲高溫干旱嚴重，影響水力、核能概念股和太陽能發(fā)電，全球煤炭需求進一步增長，煤價倒掛下進口市場仍不容樂觀。

 

    　　提漲落地焦煤價格回升，市場仍有向上反彈空間。焦煤方面，近期鋼廠利潤改善，焦煤第二輪提價落地，截至目前累計漲400/噸至460元/噸，焦煤補庫需求增加，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，但目前下游消費相對來講仍然較低，對后市擔憂情緒較重，目前需求邊際向好，鋼材價格微漲帶動產(chǎn)業(yè)鏈整體向好，焦企多按需采購，預計后期穩(wěn)增長環(huán)境下復產(chǎn)力度不斷加大，焦煤需求不斷提升；焦煤供給端波動空間較小，進口端口岸日通關(guān)車輛數(shù)較高，蒙5 原煤主流報價1500 元/噸左右。

 

    　　后期穩(wěn)增長政策推動需求向好，全球能源供需緊張局勢下煤價維持高位，繼續(xù)看好稀缺優(yōu)質(zhì)焦煤資源價格大幅反彈機會。

 

    　　氣候異常導致能源供給不穩(wěn)定，煤炭作為能源壓艙石地位凸顯。近期持續(xù)的高溫天氣席卷全球，我國多地區(qū)連續(xù)多日最高氣溫超過40℃以上。除此之外作為水電資源最豐富的四川省受歷史同期最高溫、最少降雨量影響，水位大幅下降而引發(fā)水電發(fā)電供應嚴重不足。

 

    　　全球氣候異常導致能源供給結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不平衡。煤炭作為價廉質(zhì)優(yōu)的相對穩(wěn)定的能源，在能源供給結(jié)構(gòu)中的“壓艙石”地位不可動搖。看好未來3-5 年煤炭消費總量穩(wěn)定持續(xù)增長，行業(yè)估值進一步提升以及煤炭企業(yè)業(yè)績的大幅增長。

 

    　　投資建議：建議關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤。

 

    　　風險提示：穩(wěn)增長政策效果有限，煤炭價格增長不及預期。

 

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