行業(yè)觀點：

 

    　　重點建材企業(yè)中報陸續(xù)發(fā)布，上游材料類公司增長較為亮眼；其他公司受原材料龍頭股價格及終端需求較弱影響，業(yè)績表現(xiàn)普遍一般。①中國巨石：受海外需求提振，玻纖行業(yè)景氣度仍處于相對較好階段。公司上半年實現(xiàn)營收119.10 億元，同比增長39.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤42.06 億元，同比增長61.96%，業(yè)績表現(xiàn)出較強韌性。上半年共實現(xiàn)粗紗及制品銷量107.02 萬噸，同比小幅下降1.88%；電子布銷量3.28 億米，同比大幅增長47.75%；海外收入同比增長67.2%，占比大幅提升14.43 pct 至46.87%。②金晶科技概念股：公司上半年實現(xiàn)營收37.26 億元，同比增長11.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.65 億元，同比減少53.34%。

 

    　　傳統(tǒng)浮法玻璃業(yè)務(wù)龍頭股對業(yè)績有一定拖累，純堿板塊利潤可觀。公司積極擴張光伏龍頭股壓延玻璃產(chǎn)能，今年一季度已實現(xiàn)為龍頭組件廠商供貨；前瞻性布局TCO 玻璃產(chǎn)能，今年有望成為薄膜電池行業(yè)龍頭First Solar 的供應(yīng)商，全年出貨量有望達到200 萬平米。

 

    　　上周國常會提到允許地方“一城一策”運用信貸龍頭股等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。當(dāng)前地產(chǎn)銷售面積及土地購置面積仍未出現(xiàn)明顯回暖，我們預(yù)計隨著后續(xù)政策的逐漸落地，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈估值修復(fù)仍有空間；竣工端受“保交房”龍頭股政策推動，四季度邊際改善的確定性更為明確，相關(guān)消費建材公司值得關(guān)注。①偉星新材：公司上半年實現(xiàn)營收25.02 億元，同比增長4.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.65 億元，同比減少11.80%。公司依靠品牌和渠道優(yōu)勢加速市場擴展，進一步下沉渠道，同時防水、凈水業(yè)務(wù)同比增長64.02%。上半年捷流與泰國生產(chǎn)基地實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，當(dāng)期境外業(yè)務(wù)營收同比增長130.18%。②堅朗五金：

 

    　　公司上半年實現(xiàn)營收32.49 億元，同比下降6.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.85 億元，同比減少122.50%。在上游原材料通脹與下游需求低迷雙重作用下，短期業(yè)績承壓，毛利率及凈利率降至28.84%、-2.51%。③東方雨虹：公司上半年實現(xiàn)營收153.07 億元，同比上升7.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.66 億元，同比減少37.13%。受瀝青等大宗材料價格上漲所致，毛利率降至26.91%。

 

    　　零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，民建集團、德愛威零售營收同比實現(xiàn)83%、47%。

 

    　　關(guān)注風(fēng)光發(fā)電相關(guān)材料板塊機會：1）光伏玻璃：需求側(cè)，雙碳政策持續(xù)提振光伏玻璃需求，組件升級激發(fā)新的增量空間，到2025 年樂觀情景下光伏玻璃需求CAGR 為17.98%。2）BIPV：預(yù)計2022 年-2025 年屋頂光伏可為防水卷材帶來年均131 億的新增市場規(guī)模。3）碳纖維：2021-2025 年全球碳纖維需求量有望從11.8 萬噸提升至20 萬噸，4 年CAGR 10.38%；期間中國需求量占比從53%提升至80%，CAGR 達26.4%。

 

    　　水泥：全國均價上漲1.34%，庫存持續(xù)快速回落上周全國高標(biāo)水泥含稅均價為416.27 元/噸，環(huán)比上漲1.34%。價格上漲區(qū)域集中在東北、華東、中南、西南和西北等地，幅度10-60 元/噸。上周全國水泥庫容比64.50%，環(huán)比上周下降2.25pct，較上月同比下降8.19pct，較去年同期上升9.00pct。上周水泥出貨率61.40%，環(huán)比上周下降1.27pct，較上月同比下降2.93pct，較去年同期下降16.27pct。

 

    　　玻璃：浮法玻璃價格小幅上漲，庫存有所反彈

 

    　　上周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1712 元/噸，周環(huán)比上漲0.65%，年同比下降44.07%；8 月25 日，單日成交均價為1708 元/噸，較8 月18 日跌6 元/噸。上周全國樣本企業(yè)總庫存7088.8 萬重箱，環(huán)比提升3.50%，同比上漲195.03%，庫存天數(shù)29.4 天，較上期+1.2 天。上周3.2 mm 鍍膜光伏玻璃27.5 元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲25.0%；2.0 mm 鍍膜光伏玻璃21.2 元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲17.8%。2022 年7 月全國光伏新增裝機6.85GW，同比增長38.95%；1-7 月累計新增裝機37.73GW，同比增長110.31%。

 

    　　玻纖：纏繞直接紗價格環(huán)比下跌5.57%，電子紗市場維穩(wěn)上周無堿池窯粗紗市場價格整體延續(xù)下行趨勢，多數(shù)廠報價亦有下調(diào)，國內(nèi)龍頭企業(yè)亦有讓利吸單操作，但需求端無明顯好轉(zhuǎn)。截至8 月25 日，國內(nèi)無堿2400tex 纏繞直接紗多數(shù)廠報價4400-5000 元/噸，上周全國均價在4805.00 元/噸，環(huán)比下跌5.57%，同比降幅達18.56%�，F(xiàn)G75 電子紗主流報價9200-9500 元/噸，環(huán)比基本持平；電子布主流報價在4.0-4.1 元/米。2022 年7 月，玻纖在產(chǎn)產(chǎn)能環(huán)比持平，重點區(qū)域庫存環(huán)比提升18.56%。

 

    　　碳纖維：市場價格平穩(wěn)，利潤微幅下調(diào)

 

    　　上周國內(nèi)碳纖維市場概念股均價170 元/公斤，周環(huán)比持平，年同比持平。上周PAN 基T300-12K 碳纖維平均利潤約22.40元/千克，PAN 基T300-24K 碳纖維平均利潤約12.40 元/千克，較上周平均利潤下降0.09 元/千克。2022 年7 月，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量4064.56 噸，環(huán)比提升4.16%，同比增長74.27%。

 

    　　投資建議：推薦行業(yè)概念股景氣度回升彈性標(biāo)的【上峰水泥】【旗濱集團】，關(guān)注消費建材龍頭底部修復(fù)機會【東方雨虹】【三棵樹】【堅朗五金】。

 

    　　風(fēng)險提示：地產(chǎn)基建投資不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期

 

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