本周行情：

    中證軍工龍頭指數(shù)-3.54%，行業(yè)（申萬軍工）排名15/28；上證綜指-2.46%，深證成指-2.50%，創(chuàng)業(yè)板指-2.13%；

    漲幅前五：天和防務（+11.66%）、同有科技（+5.43%）、星網(wǎng)宇達（+4.67%）、金通靈（+4.13%）、耐威科技（+3.69%）；

    跌幅前五：*ST 鵬起（-17.76%）、中光防雷（-12.01%）、奧普光電（-9.30%）、中海達（-9.29%）、云南鍺業(yè)（-8.96%）。

    重要事件

    11 月11 日，威海廣泰公告，公司中標軍方某部的軍品特種裝備，中標金額合計為6,294 萬元。

    11 月13 日，航錦科技公告，終止籌劃的重大資產(chǎn)重組：包括擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買國光電氣98.00%的股權和思科瑞100%的股權、同時募集不超過8 億元的配套募集資金。

    11 月14 日，旋極信息公告，公司與振芯科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將基于各自在地理信息、北斗及高精度位置服務、視頻安防等領域優(yōu)勢開展深度戰(zhàn)略合作。

    11 月14 日，我國完成首次火星探測任務著陸器懸停避障試驗，同時中國國家航天局宣布我國首次火星探測任務計劃于2020 年擇機實施。

    11 月14 日，首艘國產(chǎn)航母14 日上午離開大連造船廠，展開第九次出海試航。

    投資建議

    9 月10 日至11 月15 日，軍工行業(yè)下跌17.52%，在28 個行業(yè)排名中倒數(shù)第一，我們認為是前期漲幅較大，部分資金國慶閱兵前兌現(xiàn)收益所致。站在當前時點，我們對軍工行業(yè)持樂觀判斷：

    1、由于“十三五”末軍工訂單集中釋放，以及軍品年底交付的特點，我們認為，2019 年最后兩個月，部分公司或將有訂單集中落地。

    2、威海廣泰、四創(chuàng)電子、航天發(fā)展等不少個股跌回至30PE 甚至更低，年底估值切換將為其帶來更高的安全邊際。

    3、船舶裝備方面，兩船合并穩(wěn)步推進。船舶行業(yè)市場關注度提升，同時帶來船舶上市公司更多專業(yè)化整合和資本運作的可能。

    4、航天裝備方面，中國火星探測任務首次公開亮相。在該次探測任務的推動下，相關航天探測裝備科研項目預計將加速落地，而伴隨本次2020 年火星探測任務的實施，依靠該類項目訂單驅動的航天探測器產(chǎn)業(yè)鏈上的相關上市公司業(yè)績也有望兌現(xiàn)。

    5、軍工央企資產(chǎn)證券化方面，11 月8 日國資委發(fā)布了《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，為中央企業(yè)開展混合所有制改革提供了系統(tǒng)的操作指南。伴隨十三五末各大軍工集團資產(chǎn)證券化率承諾時間節(jié)點的臨近，各央企所屬軍工科研院所混改及軍工資產(chǎn)證券化工作或加速，優(yōu)質軍工資產(chǎn)有望注入上市公司。

    6、自主可控是中長期投資主線。在中美貿(mào)易摩擦背景下，自主可控的邏輯雖短期難以完全兌現(xiàn)至業(yè)績，但國內巨大的市場使其存在消化高估值的可能。我們認為，軍工整個行業(yè)具有天然的自主可控“屬性”，其中軍工電子、信息化等自主可控的重點領域將值得長期關注。

    建議關注

    直升機等航空裝備（軍機增長高確定性）

    威海廣泰（低估值2019 預測18PE，空港、消防、無人機三項業(yè)務全面好轉）

    亞光科技（2019 預測25PE，軍工電子微波組件第一陣營，船艇業(yè)務簽訂大額意向訂單）

    國睿科技（雷達領先企業(yè)，電科十四所資本運作平臺，資產(chǎn)注入申請獲得中國證監(jiān)會受理）

    航天電器（軍工和民用連接器業(yè)務快速增長）

    鉑力特（軍用3D 打印技術領先企業(yè)）

    川大智勝（空管自動化系統(tǒng)領先企業(yè)，人臉識別和VR 技術持續(xù)突破）中國船舶、中國海防（兩船合并帶來船舶上市公司專業(yè)化整合和資本運作的可能）

    風險提示：

    軍改進度、訂單量低于預期。