股市資金凈流出，市場(chǎng)情緒低位：11月第四周股市資金凈流出10億元，其中融資凈買入19億元，陸股通凈流入57億元；市場(chǎng)情緒上升，目前處于歷史低位，周平滑年化換手率為179%，處在05年以來(lái)由低到高25%的分位，股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2.87%，處在72%分位。

    1）11月第四周資金入市合計(jì)凈流出10億元，前一周流出194億。資金流入方面，融資余額增加19億元，公募基金發(fā)行增加117億元，滬深股通規(guī)模增加57億元；資金流出方面，IPO融資規(guī)模62億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持97億元，交易費(fèi)用為45億元�；仡櫄v史，2012年以來(lái)周度資金最大凈流入1364億元，最大凈流出4450億元，平均流入133億元。

    2）市場(chǎng)情緒處于05年以來(lái)低位：第一，2005年以來(lái)周換手率（年化）高點(diǎn)、低點(diǎn)分別為1811%、24%，均值為356%，最近一周為179%，處在歷史上由低到高25%的分位，較前一周的172%上升。第二，2005年以來(lái)漲停股個(gè)數(shù)占比（五日平滑）高點(diǎn)、低點(diǎn)分別為37%、0%，均值為1.49%，最近一周為1.27%，處在歷史上由低到高61%的分位，較前一周的0.93%上升。第三，2016年上證綜指2638點(diǎn)以來(lái)融資交易占比高點(diǎn)為12.1%，低點(diǎn)為5.8%，最近一周融資交易占比8.79%，處在歷史上由低到高65%的分位，較前一周的8.30%上升。第四，2005年以來(lái)A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（全部A股PE倒數(shù)減十年期國(guó)債收益率）高點(diǎn)為4.9%，低點(diǎn)為-2.7%，最近一周風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2.87%，處在歷史上由低到高72%的分位，較前一周的2.81%上升。第五，2005年以來(lái)滬深300股息率/十年期國(guó)債收益率高點(diǎn)為1.05，低點(diǎn)為0.09，最近一周滬深300股息率/十年期國(guó)債收益率為0.75，處在歷史上由低到高71%的分位，較前一周的0.74上升。第六，截止最近一周股票型基金倉(cāng)位為88.8%，較前一周的87.2%上升；混合型基金倉(cāng)位為60.6%，較前一周的58.4%上升；偏股混合型基金倉(cāng)位為82.4%，較前一周的80.6%上升。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：向上超預(yù)期：國(guó)內(nèi)改革大力推進(jìn)，向下超預(yù)期：美歐經(jīng)濟(jì)危機(jī)。